股指期货是用于风险管理的重要金融衍生工具,在国际市场上已有三十多年的运行历史,是交易最为活跃的金融衍生品之一。经过近十年的研究和筹备,我国于2010年4月正式推出第一个境内A股股指期货品种沪深300股指期货。随着监管制度、交易规则的不断完善和投资者的广泛参与,我国股指期货市场健康成长,平稳运行,市场运行质量逐步提高,中国金融期货交易所于2013年儿月发文表示股指期货已全面实现上市初衷。文中指出,股指期货市场服务和服从于现货市场,高度拟合未“跑偏”；“减震器”作用明显,增强股市稳定性；成为财富管理“保险单”,投资安全更有保障；助推机构入市、产品创新,提高股市核心竞争力等。为了进一步满足投资者的需求,中国金融期货交易所于2015年4月同步推出了上证50和中证500两个新的股指期货品种,根据世界交易所联合会的统计,就在同一个月,我国股指期货市场在成交量和成交金额上双双超越美国芝加哥商业交易所集团,成为世界上最活跃的股指期货市场。然而2015年我国股市发生了2008年全球金融危机以来最大幅度的波动,特别是2015年6月到9月发生的异常波动给我国金融衍生品市场的发展带来了负面的影响。为了治理股市异常波动,抑制股指期货过度投机,中国金融期货交易所于2015年9月起对股指期货交易实施了严格的限制措施。中国金融期货交易所为什么要限制股指期货的交易呢?通过对比中国金融期货交易所于2013年发表在中国证券报上的阐述我国股指期货上市初衷的论述与我国股指期货市场在2015年股市异常波动期间的表现可以发现,股指期货市场服从和服务于现货市场,高度拟合未“跑偏”的初衷在2015年受到了质疑。2015年6月至9月间,我国股指期货市场出现了多次跌停板的现象,其中中证500股指期货以跌停价收盘的日子多达9次,特别是2015年7月8日,中证500股指期货与现货指数的偏离幅度达到了7.62%,从股指期货市场和现货市场的对比来看,股指期货市场有“跑偏”的嫌疑,同时作为增强股市稳定性的“减震器”却屡屡在现货指数未跌停的情况下出现跌停,在一定程度上加剧了市场的恐慌。因此,本文以我国已经上市的沪深300、上证50、中证500三个股指期货品种为研究对象,结合我国股指期货市场自2010年4月诞生以来的运行状况,首先通过结构突变检验的方法对我国股指期货市场期现关系中存在的结构突变现象进行实证分析,并分析各股指期货品种在每一个阶段的运行特征；其次,由于2015年我国股市异常波动导致的结构突变发生后,我国股指期货市场的定价偏差发生了显著的变化,如何解释这种现象是深化对我国股指期货市场定价机制的认识的关键,本文通过将现货市场股票停牌以及涨跌停因素纳入股指期货定价的一般均衡模型进行研究,试图对股市异常波动期间我国股指期货市场定价偏差的扩大进行解释；最后,本文对引起我国股指期货市场期现关系结构突变的政策调整进行研究,通过实证和对比分析的方法探究其对我国期货和现货市场的影响。本文共分为七章,主要内容如下：第一章是绪论。本章首先阐述了本文选题的背景和意义,然后介绍了本文的研究框架和主要内容,以及本文所采用的研究方法,最后说明了本文的创新之处与不足之处。第二章是文献综述。本章主要就股指期货与现货关系的研究、股指期货定价理论与定价偏差的研究、股指期货的推出与政策调整的影响研究等三个方面进行较为系统的文献梳理和归纳,其中股指期货定价机制研究和股指期货期现关系的相关研究为本文提供了重要的参考和借鉴作用。第三章是本文研究的理论基础。本章包含股指期货的功能理论、股指期货的传统定价理论和股指期货的一般均衡定价理论三部分,其中股指期货的功能理论是研究股指期货市场期现关系的理论基础,股指期货的定价理论是研究我国股指期货市场定价偏差影响因素的理论基础。第四章是我国股指期货市场期现关系结构突变研究。本章首先阐述了股指期货与现货联系的机制,然后就我国股指期货市场的期现关系进行了基本的统计分析,针对其中可能存在的结构突变现象,采用Bai和Perron(2003)的方法进行了结构突变的检验,最后结合突变检验的结果和我国股指期货市场六年来发展的实际情况,对我国三大股指期货的发展进行了阶段性特征的分析和总结。第五章是我国股指期货定价偏差的影响因素研究。本章是对我国股指期货期现关系研究的延续,针对结构突变检验中发现的我国股指期货市场基差扩大的突变现象,通过计算定价偏差剥离传统定价模型中持有成本和分红因素的影响,针对我国股市异常波动期间大量股票停牌和涨跌停的情况,将停牌和涨跌停因素纳入模型中进行分析,探究影响我国股指期货定价偏差的原因。第六章是股指期货抑制对期货和现货市场的影响研究。从结构突变检验的结果发现,2015年9月中国金融期货交易所实施的股指期货抑制政策直接导致了我国股指期货市场期现关系的结构突变,本章分别考察了政策调整前后我国的股指期货市场运行状况和现货市场在流动性和波动性方面所受到的影响。第七章是本文研究的结论和政策建议。本章基于全文的分析思路和研究结论,对我国股指期货市场期现关系结构突变、股指期货定价偏差的影响因素以及股指期货抑制政策对期货和现货市场的影响进行了系统的总结,在此基础上,对我国金融衍生品市场的健康发展提出了一系列政策建议。本文具有如下的可能创新之处和研究发现：第一,本文采用结构突变检验的方法识别了我国沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货上市以来期现关系发生的变化,并从基差突变的角度对我国各股指期货品种的发展阶段进行了划分,从套利的角度分析了各阶段的特征,并采用格兰杰因果检验、向量误差修正模型等方法实证分析了各阶段的期现关系的特征。第二,针对我国股指期货市场各品种的基差在2015年发生结构突变的现象,本文将股指期货定价的经典理论和我国市场的实际相结合,引入现货市场股票停牌和涨跌停的因素,通过突变回归的方法分析了该因素对股指期货定价偏差的影响,发现股票停牌因素在股市异常波动期间显著影响了我国股指期货市场的定价偏差。该发现深化了对我国股指期货市场定价机制的认识,对解释我国股指期货市场在2015年股市异常波动期间的异常表现具有重要的理论参考价值。第三,针对2015年9月我国股指期货市场政策调整所导致的结构突变现象,本文从其对期货市场、现货市场以及期货与现货市场双向溢出关系三个方面进行了实证分析和前后对比,评估了此次结构突变对市场的影响,对政策制定和交易实践具有一定的参考价值。