股权质押作为一类融资门槛较低、融资成本低廉的资本市场融资手段，近年来受到上市公司控股股东的追捧，然而无论是出于融资动机或是掏空动机的控股股东股权质押，控股股东都有能力与意愿粉饰其企业经营情况，加剧上市公司内外信息不对称进而增大股价崩盘风险。而作为新兴经济重要的组成部分的企业集团，其庞杂的内部结构、复杂的内部交易，毫无疑问进一步加剧了上市公司内外的信息不对称。本文从企业集团的视角切入，对控股股东股权质押和股价崩盘风险之间的相关关系和企业集团在其中扮演的角色及作用路径进行探究，提供了研究资本市场潜在风险成因的独特视角，对深入了解企业集团经济影响以及资本市场信息传导机理具有重要的理论意义。
　　本文以2008-2017年我国A股上市公司作为研究样本，通过设计控股股东股权质押水平的动态变量，考察了控股股东股权质押与上市公司股价崩盘风险之间的关系以及企业集团背景的在其中的影响及作用机制。本文的主要结论：(1)控股股东股权质押水平与股价崩盘风险正相关；(2)国有性质企业集团背景减缓了控股股东股权质押与股价崩盘风险之间的正向关系；(3)通过研究以系族企业为代表的企业集团内部成员公司之间的传导效应，发现其他成员公司控股股东股权质押缓解了(1)中的正向关系，且这种传导效应是通过集团内部关联交易实现的；而集团外部分析师关注则起到了加剧股价崩盘风险的作用。本文研究结果也为我国资本市场建立市场风险预警机制，完善股权质押监管制度，关注企业集团上市公司关联交易，预防上市公司集体“爆仓”的系统性风险的监管实践提供依据。