许多好的思想被提出后，可能经过几年甚至几十年才会被人们重新认识和接受。托宾税(Tobin Tax)理论自提出之后正是经历了20多年的沉寂，才再一次引起国际学术界的关注。是什么力量使托宾税“这个沉入大海的小石头”(Tobin，1996)又重新浮出水面.众所周知，20世纪70年代以来，伴随着经济全球化，各国纷纷放松金融管制，金融自由化加剧，金融创新空前活跃，资本加快在国际间的流动，这一切都直接导致金融体系的不稳定。尤其是进入90年代，国际金融风险不断增加，其中由外汇交易所引起的资本频繁流动产生了巨大的负面影响，给世界经济造成严重危害。在此背景下，被人们冷落了二十多年的托宾税理论又重新受到关注。由于托宾税增加了短期资金交易的成本，从而可以控制投机性跨国资本的流动，使汇率波动减少，增强金融市场的稳定性。　　西方主流经济学家曾极力主张要各国家实行浮动汇率并取消金融管制。他们认为，一方面，一国采取浮动汇率可以使其经济免遭国际货币波动的冲击，从而增强和扩大其独立执行货币政策的灵活性和范围;另一方面，取消金融管制则可以充分发挥市场机制功能，让名义价格迅速而自发的调节以抑制短期投机性资本的流动，把实际汇率和利率的波动降到最低程度，而使金融市场趋于稳定，贸易和投资性长期资本流动相应增加，其结果是全球福利的提高。但是，国际学术界从1998年中后期开始，逐渐增加了对资本项目自由化和资本自由流动的怀疑和批评。是否应该进行资本管制，以及如何管制仍是当今学术界讨论的焦点，而托宾税理论也随之引起了学术界越来越多的注意。传统的国际资本流动理论在强调资源配置的有效性时，过分强调资本输出国的利益，对广大发展中国家的利益视而不见。而创立于上世纪70年代中期的金融深化理论，也不能完全适应发展中困家金融开放和自由化程度不断加深的需要。尤其值得注意的是，发展中国家资本市场的波动性，传统上就比发达国家大，由于资金跨境流动的迅速性，市场容量越小，外国投资者转移资金对市场稳定性的破坏作用就越大。凡此种种，都需要做出理论上的解释。因而针对国际金融市场上存在的各种风险，尤其是国际短期资本流动和投机资本给经济带来的巨大影响，对托宾税理论进行分析和研究，具有重大意义。　　我国加入世界贸易组织以后，金融业不但面临外部的冲击，还面临着金融体系自身已有的深层次问题。随着对外开放幅度的加大，对短期资本流动的管理也面临着严峻的考验。经济全球化的快速推进，使资金、技术、劳动力等资源在全球范围内配置，经济规则进一步协调，逐步形成了统一的体系。同样，金融全球化的发展，使包括中国在内的各国逐渐放松了资本项目的管制，为资本流动提供了制度基础，因而大量的具有投机性的短期资本在国际间频繁流动。目前，中国尚未建立起完善、成熟的金融市场，因而缺乏抵御投机资本攻击的能力。为防范这种投机资本的攻击，维护我国宏观经济稳定和货币政策的独立性，结合我国实际研究采用托宾税管理资本流动具有重要的现实意义。　　虽然托宾税已引起国际社会的广泛关注，但学者对它的研究远不够深入和完善，若要全面付诸实施仍然面临许多现实问题。托宾税理论也难以像其他主流经济学理论，有广泛的研究基础和严谨的证明，因此对托宾税理论的研究及实证分析具有很大的挑战性。本文在前人已有的研究成果基础上，将对托宾税理论进行较全面的分析研究，最后结合我国国情，试图提出中国实施托宾税的可行性建议。　　本文共分六章。开篇部分为导论，该部分主要介绍本文的选题背景和现实意义，并给出托宾税的概念界定。最后阐述本书的研究思路和章节安排。　　第一章通过介绍国内外相关文献，阐述了实施托宾税的必要性、经济效应及对托宾税的争论等几方面内容。从本章内容可以看出，托宾税理论在经济领域仍有一些争议。事实上，现有的国际资本流动调控工具都存在一些缺陷，托宾税以其明显的优势可成为一种有潜力的调控短期资本流动的工具。　　第二章在研究托宾税有效性之前，设定了三个假设条件，即过度投机性交易加剧汇率波动因而破坏了市场的稳定性;国际社会对托宾税达成共识，各国政府愿意按照统一规则征税;由各国政府认可的国际性机构专门负责管理和分配托宾税。在此基础上，本章给出了分析托宾税有效性的理论模型和检验模型。通过模型的模拟检验发现，当征收托宾税时，短期投机者开始撤离市场，市场呈现动态稳定;但同时也发现，当托宾税过高时，也会减少长期投资者的交易。　　第三章首先论述了在宏观稳定的条件下，国际短期资本流动呈现出的特点。接着从静态和动态两个角度分析了产生国际短期资本流动的原因，静态分析是从某一时点上考虑影响短期资本流动的因素，而动态分析是在一段时期内考察决定短期资本流动的因素。多次金融危机的教训告诉我们，国际短期资本是一把双刃剑，为减少其负面影响，一些国家在特定的时期必须实施资本管制。但强制性资本管制在长期会产生较大的市场扭曲，如货币替代、资本外逃和双重汇率等。第四小节指出实施托宾税在抑制国际短期资本流动的同时，只产生较小的市场扭曲。　　第四章阐述了有关投机的理论，由此可知投机活动既可以繁荣市场也可以给市场带来风险，而实施托宾税的主要目的就是减少投机带来的风险。本章探讨了投机攻击的三种类型，分别是基本面型投机攻击，自我实现型投机攻击和信息不对称型投机攻击。若针对这三种投机攻击征收托宾税，会产生不同的效果。面对基本面型投机攻击，虽然没有措施能完全阻止危机的发生，但直接资本管制可以在一定程度上减少冲击的强度，而此时托宾税的作用效果很小;对于自我实现型和信息不对称型投机攻击，托宾税则可以较有效的阻止其发生。　　第五章分析了智利、马来西亚和泰国三个国家实行托宾税的案例。在这些案例中，我们可以看到实施托宾税确实能影响资本的流入和流出。其中，智利实施托宾税的效果最显著，通过无息存款准备金很好的抑制了短期资本的流入。马来西亚通过征收托宾税（资本流出税）对抑制短期资本流出取得了较好的效果。但是，在泰国对资本流动实施管制措施（包括托宾税）却未能取得明显的效果，最终没有避免金融危机的爆发。因此，从案例中可以看出，不同的国家实施托宾税等资本管制措施的效果是不一样的。通过经验的总结，可以得出结论，在实施托宾税时，要取得较好的效果必须配合其它宏观政策（包括货币政策和财政政策等），发展中国家还要对内加强相应的改革如完善国内金融体系，这样才能充分发挥托宾税的作用。通过总结实施托宾税的案例，本章对Spahn的两级托宾税模型进行了扩展，使之适用范围更广，更具有实用性。　　第六章全面讨论了我国国际短期资本流入和流出的各种渠道，并对流入和流出的资本规模进行了估算。资本的流入和流出会对一国经济产生影响，本章就主要分析了资本异常流入和外逃的负面效应，由此可知资本管制对一国经济和金融发展的具有重要作用。第二小节对我国现有的资本管制方式的有效性进行了实证分析，结论发现，直接资本管制手段对我国经济和金融的发展及稳定曾发挥了极其重要的作用，但随着金融市场的不断开放，这种管制方式的有效性也在不断下降。因此，我国资本管制方式需要向以市场为基础的间接资本管制形式转变，而托宾税是一种值得推荐的管理方式。本章最后一节根据我国具体国情，对我国实施托宾税的可行性进行了分析，并提出了实施托宾税的具体方案。