【摘 要】
:
随着我国股票交易市场的日趋成熟以及监管法律的完善,资本市场同样迎来了挑战与机遇。如何应对目前资金流动难以预测、股票价格波动频繁的大局势,避免发生股市崩盘,个别股票异常漂移等股市不稳定的现象,维持资本市场的长期稳定,提出一个能够更好预测我国A股市场股票收益异常变动的模型的愿景尤其迫切。因此我们提出了一个短期交易替代指标:股票久期,具有更稳定的特点。目前关于我国A股市场股票久期研究较少,本文利用过去5
论文部分内容阅读
随着我国股票交易市场的日趋成熟以及监管法律的完善,资本市场同样迎来了挑战与机遇。如何应对目前资金流动难以预测、股票价格波动频繁的大局势,避免发生股市崩盘,个别股票异常漂移等股市不稳定的现象,维持资本市场的长期稳定,提出一个能够更好预测我国A股市场股票收益异常变动的模型的愿景尤其迫切。因此我们提出了一个短期交易替代指标:股票久期,具有更稳定的特点。目前关于我国A股市场股票久期研究较少,本文利用过去5年的基金管理机构持股比例以及持股变动计算当前季度股票久期。基于CH-4模型,控制住规模、价值、市场、情绪这四个因子后,将考虑股票久期以及换手率的动量(反转)策略的投资组合的等权平均季度收益率进行CH-4模型分析。最后通过CH-4模型获得的等权重季度alpha值判断是否获得超额收益,以及t统计量判断投资组合动量收益显著性。实证结果证明,在构造动量策略时,加入股票久期因子构造短-长久期投资组合能获得较显著的正向收益,且在短-长久期的动量投资组合中,短期股票投资组的股票较长期股票投资组的动量(反转)效应都更显著。最后我们通过Fama-Macbeth回归加以验证,Newey-West(1987)基于两个滞后期即2个季度的收益率的调整量,在控制了相关股票特征和其他公司特征后,这种稳健性有力地证实了动量(反转)效应在短期交易较多的股票中更为普遍,再验证了久期作为短期替代指标的有效性。
其他文献
学术界对于如何在中国股票市场获取稳定的超额收益进行了多渠道的探索,既有偏重于分析基本面的价值投资策略,也有偏重于市场资金和情绪动向的技术分析策略,还有结合最前沿的计算机技术而飞速发展的量化投资。本文沿用量化投资思维逻辑,以多因子打分选股模型为工具,首先根据龙头公司的定义建立候选因子库,分别在中信29个一级行业内进行候选因子检验,筛选出每个行业内的有效因子;然后用这些有效因子在相对应的行业内对每个股
截止至2019年底,中国人均国民总收入(GNI)进一步上升至10410美元,首次突破1万美元大关,标志着中国正式迈入中高收入水平国家行列。随着中国经济运行进入新常态,许多新出现的发展问题急需找到答案。在由要素驱动转向创新驱动的过程中,需要金融市场发挥怎么样的作用?我国需要怎么样的融资方式?回答这个问题,对我国进入新的发展阶段后,能继续保持健康稳定的发展有着重要的现实意义。本文归纳总结国内外研究成果
传统的金融交易依赖人进行基本面和技术面的分析,随着人力分析的局限性越来越明显,量化投资则开始扮演重要的角色,而机器学习在应对高噪声、非线性且随机漂移的金融数据,具备明显优势。在股票投资中,为了分散单一持仓带来的风险,投资人通常会构建一套资产组合方案,以对冲不同股票之间的风险,降低风险的同时增加期望收益率.为了保证本论文的策略在交易中能有优秀的表现,本论文在三个方面进行了探索。首先,本论文设计了一个
以知识为引领的创新驱动发展是实现汽车制造业高质量发展的根本途径,强大的汽车制造业又是我国实现制造业转型升级的重要引擎,而研发投入和知识则是实现创新的关键因素。在此背景下,企业创新活动对研发投入和知识技术产生的双重需求日益加剧。如何有效地提升企业研发投入成果转化率,提升企业对知识的利用效率,提升企业的技术创新能力,是目前汽车制造业亟待解决的问题。本研究选取2010—2019年我国汽车制造业上市公司为
随着中国城镇化发展速率不断增加,尤其是二十世纪以来,城市规模以及人口增速的提升,带来的是城市道路承载力不足。为了应对交通拥挤常态化难题,全国各地城市陆续开始大力推动城市轨道建设。随着地铁规模的日益增长,施工中会出现各种复杂的工程问题,而现有的工程案例数量较少,对于解决特殊地铁车站形式施工尚未形成一套较为完善的体系。本文研究的是基于分离岛式车站特殊车站形式下,群洞暗挖施工洞内外变形风险控制措施,有利
实现青年教师专业发展是育人之源,也是教师个体的塑已之道。在多重意义交织的视野中,必须直面的严峻课题是:青年教师专业发展现状如何?其发展受到哪些因素影响?如何助力实现青年教师的专业发展?本研究遵循质的研究范式,将对以上问题的关注置于高校场域加以考察,主要运用目的性抽样的方式选取22位高校青年教师,以青年教师的工作实况和个体感受为基本出发点,借力场域理论对访谈数据进行深入分析,尝试有效回应以上问题。洞
建筑业的发展带动塔吊使用数量的增长,同时塔吊事故也不断增加,塔吊结构螺栓连接失效是塔吊事故发生的原因之一。实时监测评估塔吊螺栓连接状态对塔吊事故防控具有重要意义。本文使用Ansys对塔吊整体和局部螺栓连接建模分析,对结构螺栓连接失效发展状态进行定量分析,并结合结构完整性评估方法对塔吊螺栓连接进行状态评估,对现有监控技术进行选取,并结合建模分析结果,对监控装置进行二次开发,以适应塔吊安全监控。首先,
金融危机后,随着全球经济的缓慢复苏,世界各经济体进入了新的发展时期,贸易和投资成为各个国家发展自身经济的最主要手段。随着全球一体化程度不断加深,各国之间经济交流也不断深入。在这样的背景下,中国提出了“一带一路”倡议,为中国的跨国公司的对外直接投资提供了新的方向,让企业充分利用自身的比较优势,更好地“走出去”,并且同沿线各国建立更加密切的经济合作。论文首先梳理了主要的对外直接投资理论、对外直接投资影
2020年春节,由于新冠疫情的突发和居家隔离政策的影响,传统的线下社会工作服务受到阻碍,各社会组织和社会工作机构转而探索各种线上服务。其中,比较典型的是S组织里“4+1”志愿小组的联合轮转式线上服务方式,Y机构的定人匹配式线上服务方式,以及L机构的应需而动式线上服务方式。这三种服务方式都及时地介入了抗疫服务,并在短期内卓有成效。专业关系一直是社会工作服务中的重要议题,关系能否建立影响了服务的深度和
进入21世纪以来,我国对外开放程度逐步提高,在国际市场上也更加活跃,对外直接投资发展迅速,这一切都反映了我国经济的快速发展。但伴随着社会经济高速发展的还有能源环境问题的日趋严重,提高能源利用效率势在必行。在此背景下对OFDI逆向技术溢出、技术创新对我国能源利用效率的影响进行研究。以2005—2018年中国29省(市、区)的面板数据为研究样本,基于内生性视角,构建OFDI逆向技术溢出、技术创新与全要