自2014年中国证券监督管理委员会《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的发布,一度受阻的员工持股又再次兴起。现如今,我国经济进入了“新常态”,而员工持股计划对现阶段国企“混改”的意义非凡,值得重视。本文与已有研究的主要区别在于加入了员工持股计划对企业价值影响的机理分析,并在绩效分析时,分析了员工持股计划的限售股份上市流通的市场反应,以望能给后续欲实施员工持股计划的国有企业提供借鉴。本文将海格通信施行的员工持股计划作为研究对象,以案例研究法详尽地梳理和分析了国有企业员工持股的推行策略、实施动因以及经济效果。首先,本文以国内外理论基础、文献综述为依托,对员工持股的经济效应和方案契约要素设计进行梳理。其次,基于广泛的文献阅读,从多角度总结归纳出员工持股对企业价值影响的传导机制。接着,深度剖析了海格通信员工持股计划的推行策略,包括实施进程和契约要素,并结合契约要素探究其实施动因。然后,采用事件研究法与财务分析法,从市场、财务、治理这三个维度综合分析其实施员工持股的经济效果,并检验其与前文总结的员工持股对企业价值影响的传导机制是否一致。最后,基于前文研究评价海格通信员工持股计划的优缺点,并为国有企业后续员工持股计划的实施提出建议。经案例分析,得出主要结论如下:(1)对海格通信而言,员工持股仅为市场绩效带来显著提高,对财务绩效和治理绩效均只有短期激励效果,放眼长期效用甚微。(2)其激励之所以未能达到预期效果,是员工持股计划方案中的各项契约要素设计不合理导致,譬如信息不够透明、资金来源单一、员工持股覆盖率低等。(3)海格通信采用非公开发行的方式认购,在对高管和员工定向增发的同时,还向控股股东定向增发,避免了国有资产被稀释的风险。(4)为了使员工持股计划达到长效的激励作用,企业应当在汲取其他公司的员工持股计划的成功案例的同时结合自身情况,合理地设置解锁条件、认购资金来源、权益行使方式和参与对象。