Chordia,Roll和Subrahmanyam（2000）[1]首次发布了证据支持流动性共性的存在,流动性共性也称为系统性流动性,他是指单个资产的流动性与市场范围或者行业范围内流动性的联动现象。理解和研究流动性共性能够帮助投资者进行风险敞口分配,帮助监管者制定更加有效的政策以维持金融市场的健康。在ETFs快速发展的现实背景之下,对于中国ETFs市场进行研究能够帮助我们认清其与发达市场中的ETF发展路径当中的联系与不足。本文研究的问题是在中国市场上,ETFs所有权的增加是否会导致标的成分股票的流动性共性的增加?在使用了一个比较全面的数据集的基础上,为流动性共性的需求侧解说提供了支持。在控制了其他相关变量以后,被ETFs高度持有的股票之间仍然保持显著的流动性共性关系,而且这个关系是会随着市场条件的改变而不同。在金融危机时期,ETFs成分股的流动性共性会比非金融危机时期的流动性共性更大。为了进一步研究ETFs所有权结构与流动性共性之间的关系,本文分别研究了共有所有权和关联流动性冲击两个渠道,发现我国ETF成分股之间的股票联动是来源于关联流动性冲击而不是共有所有权渠道。本文的研究不同于以往国内关于ETFs与其成分证券之间关系研究之处在于,首先,之前的文献在研究ETF与其成分证券之间的关系的时候,大多数是从单个ETFs的角度出发,研究个股被纳入某只ETFs之后对其收益或者流动性等特征带来的影响。而本文是从整个ETF市场的角度出发研究系统性流动性。其次,本文的数据库是比较全面的,涵盖了 2007年1月1日至2018年12月31日之间成立的所有ETF数据,和2007年1月1日至2019年12月31日之间市场上所有的股票交易数据,能够为本文的结论提供更加有力的支持。