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新三板作为全国统一的场外交易市场,通过市场价格反映反应公司的价值。不仅为非上市企业提供一个股权转让平台,提高股权流动性,而且还能够大大提高企业的融资能力和企业价值。目前,新三板市场主要采用做市转让和协议转让两种交易方式。本文将重点研究新三板做市股票市场流动性对挂牌公司股票价格的影响研究,为挂牌公司和各投资主体的投资提供科学的决策依据,为新三板市场乃至中国多层次资本市场的建设和完善提供参考。本文的主要工作及研究结论如下:首先,本文根据流动性的相关理论研究和对新三板市场现状的分析,从宽度、深度和弹性等流动性的多个维度出发,构建了本文适用于新三板市场的流动性综合度量指标L。其次,本文利用流动性综合度量指标L对2015年我国新三板市场的流动性进行测度。最后,通过对新三板做市市场100支股票2015年1月至2016年2月区间内280个交易日中交易数据的观测中发现,做市股票市场流动性对股票价格存在一定的影响。在此基础上提出假设,选取流动性综合度量指标L、流通股比例、公司规模和每股收益作为指标,进而构建回归模型。同时,选取了同期创业板市场内流通股本类似的100支股票作为对照组,先后利用斯皮尔曼等级相关系数法和逐步回归法分别对指标和模型进行相关性分析和回归分析,研究新三板做市市场流动性对股票价格的影响。实证结果表明:(1)新三板做市股票价格与正常交易时间段内股票流动性水平呈显著正相关;(2)新三板做市股票价格与正常交易时间段内股票流通股比例呈负相关,但不显著;(3)新三板做市股票价格与公司规模呈负相关,但不显著;(4)新三板做市股票价格与每股收益呈显著正相关。(5)创业板股票价格与正常交易时间段内股票流动水平呈正相关,且影响程度因市场流动性水平的提高而加强。