在供给侧改革的大背景下,资源整合不断加强,游戏行业在市场“马太效应”愈加明显、行业集中度不断提升的大环境下,急于通过并购来进行转型和多元扩张。作为轻资产类公司,其资产不易评估、市场不稳定的特点导致其高估值频发,进而其溢价并购在资本市场上时常可见。考虑到高溢价并购的风险性、轻资产类并购在现有理论研究中的相对缺乏性和本文选取案例的典型性,本文在溢价并购的风险防控上将会产生一定的的理论价值和现实意义。本文采取文献研究法、理论分析法、案例分析法和财务指标分析法,以完美环球高溢价并购完美世界为例,首先,从选题背景、理论意义、研究内容和研究方法入手,对选题进行铺垫;其次,对溢价并购的影响因素、相关风险和风险防控等文献进行梳理总结,对相关概念进行解释;并根据并购动因理论和并购风险理论,对溢价并购进行理论分析;进而引出完美环球高溢价并购完美世界这一案例,从行业并购现状、并购企业概况及并购方案和并购动机及高溢价形成原因三个方面介绍并购过程;随后,进入完美环球高溢价并购的风险及控制分析部分,着重分析高溢价并购中存在的风险和完美环球对于风险的控制,最后通过有针对性的财务和非财务数据对风险控制的实施成效进行评价,发现问题,并提出相应的建议。研究发现,并购后完美环球在盈利能力和偿债能力上有明显改善,借助技术和市场资源的整合,完美环球的竞争力和市场影响力有了较大的提升,一定程度上反映了完美环球对高溢价并购风险的有效控制,但是在营运管理上呈现的存货和应收账款周转低下、成本管理欠缺的问题,蕴藏着企业后续整合的风险。基于案例公司在风险防控中的经验与不足,本文提出了四点建议:一是充分发挥业绩承诺在风险规避中的作用;二是合理选择支付方式,审慎融资;三是审时度势,合理制定经营发展战略;四是制定整合计划,持续关注并购后整合问题。