自1998年首只公募基金诞生以来,我国公募基金已有二十多年的发展历程,伴随着证券市场的发展以及监管机构的大力扶持,公募基金行业迅速成长,规模不断扩大,已成为市场上最重要的机构投资者之一,对我国资本市场的发展具有重要影响。公募基金的投资行为受到市场广泛关注,其投资决策和持股偏好是市场上其他投资者的重要参考依据,对资本市场的稳定起着重要引导作用。公募基金投资决策的影响因素有很多,现金股利政策就是其中的重要影响因素之一。现金股利政策不仅是上市公司财务决策的重要组成部分,也是投资者分享其经营成果的方式之一。本文主要研究上市公司现金股利政策和公募基金投资行为的关系,这将有助于了解公募基金的持股偏好,从而为公募基金的投资选择和上市公司现金股利政策的制定提供理论支持,同时能够为监管部门制定相关政策提供参考依据。本文首先从现金股利政策、公募基金投资行为以及现金股利政策对公募基金投资行为影响三个方面梳理了国内外的相关研究成果,进而本文基于“审慎人”原则,结合股利信号传递理论和代理成本理论提出了研究假设,以2012年-2018年中国沪深A股的上市公司为研究对象,分别从公募基金的整体、持有人结构和投资风格三个角度研究了现金股利政策对公募基金投资行为的影响。本文的研究结论主要有以下几点:首先,从公募基金的整体上看,上市公司现金股利支付水平与公募基金持股比例呈显著正向相关,表明上市公司可以通过发放积极的现金股利来吸引公募基金投资,而公募基金也偏好发放高现金股利的上市公司。其次,进一步对公募基金持有人结构考察后发现,相对于低机构持有型的公募基金,高机构持有型的公募基金更加偏好现金股利支付水平高的上市公司,表明公募基金的机构投资者持有比例的提高,可以一定程度的降低公募基金的代理成本,从而使公募基金更能遵守“审慎性”原则,勤勉尽责的为基金持有人带来稳健回报。最后,不同投资风格的公募基金存在异质性,其持股偏好存在差异。价值型和平衡型公募基金更加偏好现金股利,成长型公募基金则不存在该偏好。本文的研究贡献主要体现在以下方面:一是基于公募基金视角研究其与现金股利的关系,过往文献大多数基于机构投资者整体进行研究,鲜有研究单独讨论现金股利对公募基金的持股偏好的影响。二是进一步从持有人结构和投资风格的角度研究了公募基金是否偏好现金股利,提供了全新的研究切入点,验证了公募基金持股偏好存在异质性。本文的研究尚存在局限:一是未对研究对象进行时间周期上的分期,可能导致忽略了公募基金在不同市场阶段的持股偏好存在差异。二是衡量公募基金投资行为的指标有待进一步丰富,本文初始预想纳入持股期限指标,但由于指标度量和数据获取上的困难而却步。因此,本研究可进一步区分市场阶段并采用更丰富的度量指标,从而更全面地探讨现金股利政策对公募基金持股偏好的影响。