改革开放后,中国资本市场从无到有,从小到大,经历短短十几年的发展,上市公司已经成为我国经济不可或缺的组成部分。根据学者对以往我国资本市场研究成果可见,1/3的股票是流通的,2/3的股票是限制流通的。这种股权分置的特有现象在我国资本市场成立和发展初期,对于上市公司筹集资金、转换经营机制、促进经济发展、推动经济体制改革起到了相当大的作用。然而,随着我国市场经济的不断发展,股权分置问题却慢慢成为了股票市场健康成长的桎梏。因为股权分置从根本上违背了股份制经济“同股同权、同股同利”的基本法则,导致了非流通股股东与流通股股东之间利益关系的扭曲,制造了两者在利益索取上的不同,进而出现了一系列诸如公司治理结构不合理、公司非正常融资、经理层经营行为短期化等种种问题。经国务院同意,中国证监会于2005年4月29日发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》标志股权分置改革试点的工作正式启动,改革也同时标志着我国资本市场基础性制度建设取得了突破性进展和实质性成效。鉴于我国上市公司不合理股权结构实施的股权分置改革,其核心就是解决尚未流通的国有股的减持、转让和上市流通问题,从而实现全流通,充分发挥资本市场在资源配置中的作用。已经进行了二年的股权分置改革对我国资本市场而言是一场根本性制度变革,非流通股股东通过支付对价可进入流通状态。从股权分置改革开始至今已步入改革的收尾阶段,其改革的效应会对上市公司股权结构、公司治理、公司绩效产生什么样的影响?这是本文试图要回答的问题。股权结构作为公司治理体系的产权基础,它首先决定了公司的控制权结构,进而决定了内部治理机制的构成和运作,并通过内部治理机构对整个公司的绩效发生作用。本文研究的目的是以我国股权分置为出发点,围绕上市公司股权结构与公司绩效两者之间的内在联系进行分析。以沪深两地于2007年3月16日前披露年报、且完成了股权分置改革的213家上市公司2004年至2006年三间的639个观测值为样本,进行实证分析。在上市公司绩效指标的选取上,考虑到上市公司绩效表现趋于多元化,单一财务指标已难以做到全面体现,本文采用公司综合得分来表示,得出经历股权分置改革样本公司绩效上升的结论;然后从股权结构的三个层面,即股权构成、股权集中度和股权制衡度来研究在股权分置改革的背景下公司的股权结构与其绩效的相关性分析,得出结论如下:①法人股比例与公司绩效呈较弱正相关关系,流通股比例与公司绩效较弱正相关关系;②股权目前还是相对集中于第一大股东、高度集中于前五大股东,股权的集中度与公司绩效呈较弱的负相关关系;③股权制衡度与公司绩效不存在显著的相关关系。以上的相关关系的置信度检验水平都不高,一是受样本量的制约,二是显示了我国上市公司在经历股权分置改革后的不长时期其特殊的股权结构与公司绩效间的相关关系是很微弱的。本文研究的框架与内容如下:第一章:绪论。主要论述研究的意义和目的、研究思路与方法、创新点和不足、背景和文献综述。第二章:我国股权分置改革问题评述。对我国股权分置的历史沿革、实施改革的必要性和目的、以及股权分置改革的成果进行论述。第三章:股权结构与公司绩效间的理论分析。首先,对公司治理的理论进行描述;其次,进行了上市公司的股权结构作用于公司治理机制,最终影响公司绩效的分析。第四章:我国上市公司的股权结构和公司绩效现状分析。一方面,对我国上市公司股权结构现状进行评价,主要表现为我国上市公司股权结构复杂;国家股及国有法人股目前仍居主体地位,但是国有股和法人股从性质上产生了根本的转变,从不可流通的股份变为可流通的股份,真正实现“同股同权”,这是我国资本市场的一次颠覆性的改革,也是我国资本市场基本制度建设的重要内容。另一方面,通过主成分分析,计算出股权分置改革前后一年公司绩效综合得分并进行比较,得出公司绩效在经历股权分置改革后取得提高的结论。第五章:股权分置改革背景下的股权结构与公司绩效相关性分析。本文对股权结构三个方面(股权构成、股权集中度和股权制衡度)和公司绩效之间的相关关系做了实证分析。本文的主要贡献:1.以我国的股权分置改革的大前提为研究股权结构与公司绩效相关关系的背景是本文的独到之处。2.在选取公司绩效的代表性指标方面,大多学者采用一个或几个指标来衡量公司绩效。本文在研究现有文献的基础上,应用统计分析方法---主成分分析法对财政部(2002)《企业绩效评价操作细则》中的八大指标进行重新组合,找到评价企业绩效的主要成分,最终克服人为主观的选择对评价带来的偏颇。运用综合得分代表上市公司的绩效更具全面性。3.本文在股权结构的选择上,除了以往研究学者常用的股权性质和股权集中而外,还考虑了股权制衡度对公司绩效的影响。