资本结构是企业财务理论中一个古老而又年轻的课题。没有了资本,企业就如无源之水无本之木无法生存。而增强企业的竞争力,使企业在日益复杂与变化的竞争环境中永占一席之地则是所有企业家的梦想。自上世纪80年代以来,产业经济学与资本结构理论逐渐融合,产生战略财务理论,并取得了丰硕的研究成果。该领域的研究与发展表明,企业的资本结构决策是企业基于产品市场竞争环境、企业战略以及资本市场环境等因素进行的合理商业选择。同时,当期的资本结构决策也会对企业在产品市场上的后续竞争能力产生显著的影响。当前,我国正处于经济转型时期,资本市场不断开放,而2006年我国完全履行入世承诺,产品市场与资本市场日益复杂。研究我国企业如何把资本结构与产品市场竞争的互动关系结合起来,获得竞争优势,提高公司价值,取得良好业绩,促进我国企业健康发展有重要的理论和现实意义。本文通过总结已有的观点和成果,发现在企业资本结构决策对产品市场竞争力影响效应的研究上,存在两种相互对立的理论观点。一种观点认为资本结构决策对产品市场竞争力具有战略互动效应,企业增加负债将提高其在产品市场上的竞争力;另一种观点则认为,资本结构决策对产品市场竞争力具有财务保守效应,企业减少负债能够提高其在产品市场上的竞争力。同时,企业的资本结构决策也会对企业的竞争战略产生影响。合理的资本结构能够支持企业竞争战略的实施,帮助企业获取竞争优势,提高产品市场竞争力。最后本文在相关理论分析的基础上,就资本结构决策对产品市场竞争力的影响效应进行了实证研究。本文收集了沪、深两市2002至2006年611家发行A股的公司的数据,在控制企业规模、成本控制、产品独特性、宏观经济因素等对企业产品市场竞争力的影响基础上,分析企业的资本结构决策对企业产品市场竞争力的影响。其中产品市场竞争力以企业在行业内的市场份额、相对盈利能力以及相对发展能力3个方面的指标作为衡量标准,并通过因子分析构建公共因子进行测量。实证研究结果表明在我国的产品市场竞争环境下,企业债务水平对产品市场竞争力有负面的影响,资产负债率越高,企业产品市场竞争力越低,该结论支持了财务保守效应的观点。