随着人口老龄化的加剧以及人们健康意识的提升,对药品需求大量增加,医药流通行业愈加受到广大群众的关注,政策、资本、技术等因素为医疗体系变革提供了基础,作为医疗体系中占据重要地位的医药流通行业具有价格竞争激烈、行业利润率水平较低、应收账款规模大等特点。“两票制”政策的全面推开,减少了医药流通环节,改善了药品乱加价现象,但流通环节的减少使得本来就具有应收账款规模大的医药流通企业产生更大的资金压力,应收账款周转天数达到历史最长。本文正是基于此背景,采用案例分析法,阅读并整理汇总国内外文献,从分析“两票制”下医药流通企业融资渠道受限、解决融资难问题出发,选取医药流通龙头企业之一HR医药商业集团有限公司(以下简称HR医药)为研究对象,在“两票制”下,HR医药营业规模和应收账款规模持续上涨,作为位于链条中间的流通企业需要垫付资金给上游医药生产商,而又面对着下游医院拖欠货款的困境,导致资金出现巨大缺口,并且由于资产负债率高,资本结构不平衡,传统债务融资无法缓解目前的资金困境,还会加重财务风险,因此应收账款为突破口采用应收账款融资这一新融资模式来周转资金是HR医药在“两票制”政策影响下的出路。HR医药营业规模位于行业第一阶梯,且公司应收账款的债权人较多为三甲公立医院,信用等级较高,契合应收账款证券化模式可实现一次性大规模融资、对应收账款质量要求高的特点,并且应收账款证券化融资对于HR医药来说融资成本较低、效率较高,综合证实应收账款证券化是较适合HR医药的融资模式。HR医药在实施证券化融资过程中,在基础资产的选择标准、对资产进行信用增级以及聘请专业机构进行评级、采用循环购买机制等一些关键点上进行严格设计和把控。通过分析得出HR医药在实施应收账款证券化融资后,不但解决了企业的应收账款过度积压的问题,而且对企业的财务状况起了一系列的正向作用,加快了资金运转、提高了偿债能力、优化了资本结构等,为其他同类企业应对“两票制”产生的影响进行应收账款融资提供了借鉴意义。