我国的证券投资基金迅速发展，特别是股票型开放式基金，发展了十多年，规模得到了迅速的扩大，同时也历经了证券市场完整的变化周期，目前开放式基金已经发展成为基金市场上的主流，其中股票型基金更是占据了基金市场的大部分比重。2013年，在各种类型的基金品种里，主动偏股型基金表现最佳，在2013年度的表现让投资者收益颇丰，340只股票型基金平均收益率达17.14%，与沪深指数7.96%的跌幅形成鲜明的对比。因此，本文以我国成立时间长达8年以上的开放式基金作为研究对象，在考虑基金投资策略具有时变性的基础上对样本基金进行评价，同时考察基金投资策略的动态变化特征。本文首先回顾了各类评价基金绩效的理论方法，认为基于Fama三因素模型的传统基金绩效评价方法只考虑了静态的投资策略，而实际过程中，基金的β系数和规模因子系数、价值因子系数的变动一部分来自自身的不稳定性，另一重要部分来自基金管理者主观的调整投资组合的因素，所以评价基金绩效的三因素模型的系数应当是动态的。因此本文在用基于递推回归的CUSUMSQ统计量等方法检验基金投资策略系数的稳定性，在此基础上，采用状态空间模型描述基金投资策略的时变性，构建了动态评价模型，对样本基金进行绩效评价，同时刻画了基金管理者投资策略的时变曲线，据此比较不同基金间的变化特征差异。在实证分析中，本文选取了成立时间超过8年的28只开放式股票型基金进行绩效的评价，结果表明，我国的开放式股票型基金的投资策略对应系数具有不稳定，具有时变性；动态评价模型的绩效评价结果表明，在整个样本期间内，我国开放式股票型基金整体表现较差，但仍有少数几家获得不错的绩效成绩，可见我国股票市场属于弱势有效市场；绩效特别好和特别差的基金，其各类指标都显著较好或较差，各指标之间有较强的一致性，且基金存在一定的“规模经济效应”，适度的基金规模会给基金绩效带来正的影响。对不同基金投资策略对应系数估计序列的对比发现，β系数曲线主要受市场行情走势的影响，具有相近绩效和择时能力的基金之间β系数曲线的变化规律具有相似性。同一公司管理下的基金，虽然投资经理不同，但他们的投资风格都有一定的相似性，且由此导致的基金业绩排名也有一致性。总体来说，动态评价模型考虑了基金投资策略的时变性，是对传统模型的改进，使评价结果也更加客观、有效，同时还可以得出一些不可观测状态变量的估计序列，为多方位的研究基金绩效提供了新的思路。