对外开放以来,廉价劳动力一直是中国制造业参与国际经济竞争的重要相对优势之一。但是,近年来最低工资标准的不断调升推高了劳动力要素价格,有可能导致制造业的劳动力成本优势消失,迫使制造业企业转移至其他国家或地区。为此,本文旨在考察最低工资标准调升对制造业企业对外直接投资(OFDI)行为的影响。首先,本文在梳理归纳国内外学者经典研究理论和最新成果的基础上,以自由资本模型为原型,创新性地将最低工资标准纳入其中,建立了关于消费者行为、生产者行为和企业OFDI抉择的理论模型,并得到了相关结论:母国最低工资标准的调升增加了企业OFDI的可能性,从而为下文实证检验提供了理论依据。其次,本文通过匹配各城市最低工资、中国工业企业数据库和境外投资企业(机构)名录,对最低工资水平与制造业企业OFDI的典型化事实进行了描述,结果发现,随着最低工资的持续实施,随着最低工资标准的大幅调升,OFDI次数、OFDI企业数量、OFDI金额在样本区间均取得了显著增长;在OFDI企业中,最低工资标准较高的东部地区占比相对较高,出口企业占比远远超过非出口企业,劳动密集型企业占比超过非劳动密集型企业,私营企业数量远超外资和国营企业。其三,本文构建固定效应二元选择模型,对前文理论假设进行实证检验。估计结果表明,最低工资标准调升显著提高了制造业企业的OFDI可能性,且结果十分稳健;异质性分组检验进一步表明,最低工资标准对出口企业、东部地区企业、私营企业、劳动密集型企业OFDI的促进作用更强。其四,本文建立中介效应模型,进一步考察最低工资对OFDI的影响机制。实证结果表明,平均工资、人均资本和生产率作为影响渠道发挥了部分中介作用,即最低工资调升对企业OFDI正面影响是通过影响平均工资、人均资本和生产率实现的,三者的中介效应占比分别为13%、21%和10%。最后,在总结全文研究结论的基础上,分别从企业角度、产业角度和政府角度提出了相应的对策与建议,以期对制造业OFDI决策有所裨益。