投资者情绪是行为金融学理论中十分重要的一部分,它对证券市场也产生着重大的影响。本文以行为金融学为理论基础,对国内外关于投资者情绪的研究成果进行了梳理和总结,在此基础上结合我国国情,研究了我国投资者情绪与股票指数超额收益关系,并根据不同投资者群体间的不同特点,创造性的将投资者分成被动投资者和主动投资者,以“股票型开放式证券投资基金净流量”作为衡量被动投资者（个人投资者）情绪的代理变量,以“股票型开放式证券投资基金持股比例”作为主动投资者（机构投资者）代理变量,利用回归分析、格兰杰因果检验等方法进一步研究了不同类型投资者情绪与股票市场超额收益之间的关系。　　 实证研究发现被动投资者情绪与大、中市值股票指数超额收益显著正相关,并可以被指数超额收益所解释,被动投资者在投资过程中表现出正反馈交易行为和处置效应。主动投资者情绪与各指数超额收益显著正相关,可以对指数超额收益进行解释。本文进一步试图通过主动投资者情绪构建投资策略,并对股票市场前沿的“股票型基金持股比例预测模型”进行了介绍和分析。最后对我国股票、基金市场健康发展和主动投资者（机构投资者）投资行为提供了合理建议。