【摘 要】
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本文通过对近年来中国A股市场的盈余公告后漂移(PEAD)异象的研究,选取相关样本组(第一批可以融资融券的股票90只),对融资融券制度推出(2010.03)前后各两年的时间窗口内样本组
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本文通过对近年来中国A股市场的盈余公告后漂移(PEAD)异象的研究,选取相关样本组(第一批可以融资融券的股票90只),对融资融券制度推出(2010.03)前后各两年的时间窗口内样本组的PEAD效应进行了对比检验,并利用相关理论和研究成果对融资融券推出后样本组的PEAD效应的显著性削弱进行了解释。在此基础上揭示融资融券制度对市场流动性和有效性的影响。同时,利用PEAD效应并通过融资融券进行卖空和杠杆交易构造相关交易策略组合,以检验其是否具有超出基准的收益率,同时构造融资融券前基于PEAD效应的交易策略,对两者在超额收益率和收益率波动程度等方面进行对比。并综合实证检验和交易策略研究,结合融资融券余额偏小和两融业务不平衡的现状,研究现行融资融券制度杠杆率和费率对于前述检验结果和交易策略的影响,并对其未来发展做出展望。
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