为支持经济的快速发展,各国资本市场不断完善,直接融资市场日益壮大,导致“金融脱媒”现象趋现。“金融脱媒”是指资金需求方和资金供给方不通过金融中介直接交易的现象,最早出现于上世纪中后期的美国,以美国政府“Q条例”的出台为标志。该条例使得美国居民储蓄为获得更高收益而从商业银行体系流出,使商业银行资产萎缩,盈利能力下降,经营困难。随后世界主要经济大国先后出现直接融资“挤压”银行贷款生存空间的现象,且愈演愈烈。各国相似的是,“金融脱媒”的开端大多以相关政策的颁布为起点。在我国,商业银行非利息收入在其总收入中所占比例还比较低,但正在面临直接融资快速发展所带来的巨大压力。本文选取来自中国人民银行网、中国债券信息网相关样本,利用向量自回归模型和脉冲响应函数等实证方法分析我国企业直接融资规模对商业银行资产业务的冲击程度。结果表明,无论是股权融资市场还是债券融资市场,一个标准差的冲击会造成当期商业银行贷款业务的压缩,但在长期,直接融资的发展会刺激商业银行资产业务的发展,最终会共同促进资本市场的完善,进而促进社会经济繁荣。