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P2P网络借贷是民间借贷与互联网技术相结合的一种创新金融模式。借款人和出借人通过互联网借贷平台可以自行实现交易。基于这个渠道,难以从银行获得贷款的个人借款者或小微企业就会得到更多获取融资的机会。实践证明,P2P借贷市场的交易状况不仅会受自身的影响,同时也会受到其他金融市场溢出效应的影响,如股票市场。本文主要研究的内容为股票市场收益率对于P2P市场交易活跃度的影响,同时考察P2P市场违约率与股票市场收益率之间的相关关系,进而为投资者和P2P平台提出合理建议。股票市场收益率对P2P借贷市场的影响主要源于三个方面:股票市场的投资替代效应、投资者的投资动机和宏观经济基本面的风险传递效应。股票市场的投资替代效应是指当股票市场的收益率持续上升时,投资者对于股市的未来走势有乐观的预期,当期就会将更多的资金投入到股市,从而导致P2P市场的活跃度降低。而当股票市场为“熊市”时,股市的收益率相对较低,这时投资者就会将更多的资金投入P2P市场。投资者的投资动机分为投机性动机和避险性动机,当股票市场收益率持续上升时,投资者会基于投机性动机,将资金更多地投入股票市场以获得价差收益。而当股市下跌时,投资者会基于避险性动机,投资于P2P市场以获得稳定的利息收入。宏观经济基本面的风险传递是指P2P市场的风险加剧是宏观经济风险在微观主体上的体现,股票市场为宏观经济的晴雨表,当股票市场收益率下滑时,说明整体宏观经济的发展状况也在趋于放缓或面临较大风险。此时,宏观经济的风险会传导到P2P借贷市场,导致P2P市场违约风险加大。本文实证结果表明,股票市场收益率与P2P网络借贷市场的活跃度呈现负相关关系,当股市出现牛市时,投资者会将资金转移至股市,而当股市为熊市时,投资者将会转移更多的资金到P2P借贷市场。股市的行情会对P2P借贷市场造成大幅度的资金波动。对于P2P市场违约率的研究表明,股票市场收益率与P2P市场的违约率之间呈现显著的负相关关系,即在股市为牛市时获得满标的P2P借款标的的违约率会比在熊市时获得满标的P2P借款更低,这说明在股市低迷时,在P2P市场筹资成功的借款人的潜在信用风险更高,日后的违约概率更大。基于以上结论,本文为P2P借款市场中的投资人以及P2P网络借贷平台提出了合理建议。当股市低迷时,投资人不应盲目将资金投入P2P市场,而应谨慎分析P2P平台上不同借款标的的风险,全面考察借款人所披露的“硬信息”和“软信息”,以做出合理的投资决策。P2P平台的管理者应多关注股票市场波动时P2P平台的大幅资金流入流出问题,及时有效控制风险。