弱式有效市场假说认为,当前的证券价格已经涵盖了所有历史信息,投资者不能根据股票历史数据获得超额报酬,而动量效应是指未来收益率变化受过去收益率变化影响,且变化方向相同。它违背了基于同质信念的传统资产定价理论,是有效市场理论的重要异象。市场上的投资者异质信念对其投资决策会产生影响从而传导至整个市场造成金融异象。从异质信念的角度研究资产定价理论一般是在卖空限制的条件下来看。我国A股市场经历了从严格不允许卖空到挑选市场上较为稳定的股票逐渐取消卖空限制的这一过程。在这一对比条件下,让我们可以在不同的政策环境下对比验证异质信念对动量效应的不同影响,从而对异质信念对动量效应的影响有了更深刻的认识。本文从理论和实证两方面分析了中国股市中异质信念对动量效应的影响。理论方面本文在HS理论基础上引入异质信念这一指标,得出中国股票市场较少引起动量效应,并推导出:卖空限制的条件下,投资者异质信念对动量效应影响更大。卖空放开条件下,投资者异质信念对动量效应的影响变小。实证方面,首先,本文选用2005年9月1日至2016年12月31日的日度数据检验动量效应,通过对1-10天形成期的零成本投资组合的构造,计算1-10天持有期的零成本投资组合的收益以检验短期范围内中国股市的的动量效应。得出在超短期之内(1-3天)存在动量效应。其次,鉴于投资者异质信念特征在我国股市比较明显,本文采用标准化的换手率作为衡量异质信念的指标,采用二维分组的方法研究不同异质信念是否会对动量效应产生影响。实证证明异质信念与动量效应呈反向关系。最后,本文通过横向和纵向两个维度检验了在不同卖空条件下,异质信念对动量效应是否影响不同。结果显示卖空限制下,异质信念对动量效应的影响更大,市场允许卖空后异质信念对动量效应的影响变小,市场效率提高。