在我国金融市场上,股权质押融资行为以其程序简单、操作快捷和融资成本低等特点被许多上市公司所青睐。对于大股东来讲,股权质押能快速达到融资的目的,并且质押股份既可以是流通股也可以是限售股,大股东可以将持有的股份充分利用。对于质权人来讲,由于股权流通性强、易变现,所以证券公司等金融机构愿意接受股权抵押贷款方式。但是,质押行为本身也有一定的风险:上市公司控股股东利用相关的管理和制度漏洞,以股权质押为工具为自身谋取私利,从而给金融市场和上市公司带来严重的后果。本文以恺英网络为例,分析股权质押的动机和形成的条件,以及不同质押动机作用下,企业信息披露的表现,从而发现企业内部治理和外部监管制度的问题。首先,分析企业前景、公司治理对股权质押交易动机的影响,研究不同动机产生的机理,从而发现公司治理存在的问题。其次,分析在不同质押动机和外部监管制度对信息披露会有怎样的影响,从中发现监管制度的缺陷,得到如下结论:第一,控股股东股权质押交易行为的动机是复杂的,可能同时存在,可根据其目的分为利好动机和利空动机,即解决公司资金困难的动机和实现套现掏空的动机;第二,股权质押信息披露表现可分为积极型信息披露和消极型信息披露。积极型信息披露是在利好动机的基础上产生,特点是信息披露质量高,更多倾向披露好消息。消极型信息披露是在利空动机上产生,是指公司防止更多坏消息传出产生不利影响,倾向于对外披露好消息,推迟、隐瞒坏消息,甚至伪造好消息、粉饰坏消息;第三,公司内部治理的不完善和股权质押外部监管制度的不到位,会对股权质押动机和信息披露产生不良影响,促使股权质押动机从利好动机向利空动机转变,信息披露由积极型向消极型转变,进而对公司的经济产生不利后果。最后,本文在公司内部治理和外部监管层面给出针对性建议:第一,建立健全股权制衡与监督机制,发挥监事会与独立董事作用。第二,改善股权质押信息披露制度,提高监管股权质押行为的力度。