随着我国经济进入了新常态,城投债发展至今,已经有30余年的历史,城投债的规模也在逐步扩张,为地方政府的土地建设、基础设施等建设提供发展动力,成为了地方政府的一项有利的融资工具,从最初的探索模式,到不断的增速发展、到如今的监管力度进一步的提升,城投债的发展让其成为了中国特色的政府融资工具。政府信用评价是影响城投债发行利差的重要因素,理解地方政府信用在城投债发行定价中的作用,对于投资和监管的双重维度上都具有良好的借鉴意义。对于市场投资者而言,研究城投债发行利差的影响因素,可以帮助投资者审视、度量城投债发生违约的风险,在风险和收益成正比的基础上,选择匹配自己风险承受能力的债券,在关注收益的同时,需要对政府的信用风险有一个基础的认识,系统性地全面了解地方政府信用的相关要素和重要性。对于研究者来说,正确评估、深度研究城投债利差与地方政府信用评价的内在关系,尽可能梳理出完整、严密的风险评级系统,提高城投债评级的透明化和规范化,可以有效减少未来城投债的违约风险。本文主要介绍了城投债发行利差影响因素的研究背景、研究意义、研究思路和研究方法,结合过往学者的研究结论和观点,结合当下市场环境,对政府信用评价进行深度的研究,构建了四个指标作为政府信用评价的代理指标,分别是显性债务率、一般公共预算收入、财政自给率和地区生产总值,对该四个核心变量对城投债利差的影响进行假设。另外笔者发现,债券违约事件的发生也会对城投债发行利差产生重大的影响,为地方政府信用带来了负面的评价影响。实证研究部分,本文选择了2017-2020年4年发行较为连续的334个地级市发行的城投债作为利差样本,聚合构建了市级面板数据,在控制了税收收入、城镇居民可支配收入、负债相关指标等要素后,采用面板回归分析法做了回归分析,得出的结论与预期假设一致。本文选用的四个主要研究变量作为政府信用评价的核心代理指标,对城投债利差的影响相对较大,是影响城投债发行利差的主要因素,即显性债务率与城投债利差呈正向影响,一般公共预算收入与城投债利差呈负向影响,财政自给率与城投债利差呈负向影响,地区生产总值与城投债利差也呈正向影响。此外,作为控制变量而言,宏观经济相关变量对城投债发行利差呈负向影响,债务相关变量对城投债发行利差呈正向影响,在此基础上,考虑到我国东、中、西部经济发展、财政情况、偿债能力的差异,本文进一步对区域、显性债务率和财政自给率异质性进行分析,最后对平衡面板数据进行稳健性检验,实证结论得到了进一步验证。最后,本文在研究结论的基础上提出政策建议、防范措施以及城投债未来发展的展望。建议事前优化城投债的政府信用评价机制、健全并细化相关法律制度、着重规范地方政府的融资渠道,事中加强城投债的透明化管理、事后关注债券违约对城投债市场带来的潜在风险、提前做好城投债债务风险防控措施,通过一系列的风险预警措施以提高对地方政府信用的重视程度,最大程度上把控城投债违约的潜在风险。随着城投债发行和存续规模的不断扩张,我国政府仍旧可以发挥自身信用优势,更好地运用城投债作为融资工具,以减轻自身的债务压力,提高资金使用效率。同时,更有效地为城市基础设施发展建设助力续航。