机构投资者是资本市场的中坚力量。成功的机构投资者有一套挑选企业家、挑选企业和行业的标准,有明确的投资策略,同时始终把持有人利益放在首位,不受短期利益的诱惑,能引导资金源源不断地流向资本市场。信息是联接上市公司与投资者的桥梁与纽带。随着机构投资者的迅猛发展,机构投资者与上市公司信息披露之间关系的研究成为理论界备受关注的课题。本文首先对与机构投资者和公司透明度的相关文献、理论进行了梳理,然后根据机构投资者的行为特点、上市公司信息披露的影响因素,研究了机构投资者与公司透明度之间的相互作用机制,笔者认为机构投资者会积极正向影响公司透明度;并且具有较高透明度的公司对机构投资者来说更具吸引力。在实证方面,本文采集了深圳证券交易所369家样本上市公司2005-2009年面板数据进行混合截面实证分析,基于Ordered Probit模型考察了机构投资者与上市公司信息披露之间的关系及其影响因素,证实了持股机构投资者家数对公司透明度的影响并不是持股机构投资者家数越多,公司透明度越高,而是机构投资者家数超过一定数时对公司透明度的影响开始不显著。同时,本文还发现,机构投资者的持股能够积极作用于上市公司信息披露,随着机构投资者持股比例的上升,公司透明度相应得到提高,但是高于某一点之后,由于深交所上市公司中机构投资者持股比例较高的样本公司因机构投资者家数多,每家机构投资者持股比例较小,联合起来参与监督和治理的成本较大,对公司透明度的影响开始不显著。之后,笔者采用二阶段最小二乘法和三阶段最小二乘法对样本公司多次进行回归分析,在排除了由遗漏变量和因果关系导致内生性的可能性下,我们依然得到了同样的结论。由于对公司透明度的度量一直没有公认的指标,为增强本文结果的准确性,最后本文用因子分析法自行构建公司透明度指标并用此指标进行稳健性检验,结论同前文相符。最后,根据本文研究的结论提出了政策建议,同时对本文研究的局限性进行了说明。