近年来在改革开放政策指引下,中国经济社会取得了长足进步,资本市场呈现繁荣发展态势,越来越多的企业为突破发展瓶颈争先竞逐资本市场。通常企业可以借助IPO或借壳上市的途径跻身证券市场,但目前我国IPO注册制还未全面推行,核准制仍占据主导,发审委审核从严态势明显,IPO过会率屡创新低,排队等待时间较长,因而众多企业或筹划境外上市或选择借壳上市路径。与此同时,我国新经济行业呈现高速发展状态,许多新媒体营销企业希望借助资本运作实现融资规模的扩张,但借壳上市交易过程却屡屡碰壁,如何借助高效经济的借壳路径实现登陆资本市场成为诸多企业探索的课题。天下秀在这样的背景下成功上市,成为第一家新媒体营销上市企业,对其创新性操作路径的研究能为其他具备相似条件的企业带来启发和思考。文章主要基于文献研究法、案例分析法和事件研究法对天下秀反向吸并式借壳路径进行详细探究。本文先概括梳理了学术界有关借壳上市动因、壳资源的选择以及借壳模式选取的研究成果,并对借壳上市相关含义及理论展开阐述,归纳出借壳上市的一般实施路径,以便为后续研究提供理论支撑。在案例探究部分,首先介绍了此次反向收购主体双方的基本情况和重要交易时间节点。其次分析了此次方案实施后对上市公司的影响效应,从而发现该重组事项产生了良好的市场反应。随后着重探究了此次天下秀反向收购上市的整体实施路径。在探求借壳动因时,从外部利好政策、战略发展需求等多方面进行分析;在甄选壳公司上,针对业务发展、投资价值、法律风险等方面详细分析了天下秀采用的考量标准;在重组方案选取方面,从方案的设计、方案的特点及方案的优势三部分深入探究了天下秀反向收购路径的可借鉴之处,认为该路径具有优化公司治理结构、维护壳公司股东权益等独特优势;在后续整合上,针对组织架构、战略规划等研究了天下秀在重组完成后如何通过有效运作逐步稳定运营秩序。最后根据以上研究为后续拟采用相同方式上市的企业总结了一些可供借鉴的结论与启示:全盘考量,审慎选取上市路径;审时度势,把握借壳上市良机;合理匹配,识别优质壳资源和路径模式;统筹兼顾,注重资源整合。本文的贡献主要在于以下两点:一方面以客观资料为依托归纳了借壳上市的实现路径,并重点探究了本次反向吸并式路径的推进过程;另一方面,天下秀也是第一家进入资本市场的新媒体营销企业,它的成功也可为诸多寻求上市未果的新媒体营销企业提供经验参考。