目前我国正处于市场经济转型的关键期和改革开放深入发展的重要期,随着股权分置改革的基本完成和并购重组制度化、规范化程度的不断增强,我国上市公司的并购条件也越来越成熟、并购环境也越来越有利。并购日益成为我国企业开拓发展、实现社会资源集约化和提升国际竞争力的有效手段。在整个复杂的并购流程中,支付方式因其自身对并购成败的影响程度成为了上市公司必须重视的关键环节。但在我国尚不成熟的资本市场体制下,并购支付方式存在着运用过于单一和新型支付方式难以推广的问题,这与我国并购实践起步较晚有关,也与企业自身的管理决策有关。缺乏实践指导的我国并购支付方式理论尚未形成完整的体系框架,而国外相对成熟的支付理论又是否能适应我国特殊的经济环境,这都是研究该课题所要解决的问题。本文在回顾和总结国内外并购支付方式研究成果的基础上,重点对并购支付方式的效果进行了实证检验,探讨不同支付方式是否会对上市公司产生不同的效果影响,目的是希望中国上市公司在并购交易中能够合理选择和运用支付方式并达到理想的并购效果。鉴于制造行业对国民经济结构中的重要地位,本文选取了2011年年1月1日至2012年12月31日该行业中电器机械与器材子行业的上市公司并购事件为样本,运用事件研究法和多元回归模型实证分析了不同支付方式的短期绩效情况。研究结论表明：(1)并购方为上市公司的股票价格变动能反应其价值变化,事件研究法适用于我国并购短期绩效的研究。(2)不同支付方式带来股票市场的不同反应,其中股东超常收益回报额最高的是股票支付,其次是现金支付,最后是混合支付。(3)主并方企业的财务杠杆、控制权结构、成长能力和并购方规模对并购短期绩效也会产生影响。最后,根据实证检验结果,并结合我国并购市场的实际情况就合理选择并购支付方式、汲取并购成功的关键因素等方面的提出了若干建议。