经过二十多年的摸索与实践,在经历了政企分离、股权分置改革以及市场化制度改革等重要改革阶段后,我国的混合所有制改革取得了丰厚的成果。鉴于我国是以国有经济为主体的经济体,之前的混合所有制改革也一直是围绕国有企业展开进行,但民营经济也是我国经济的重要组成部分,而且近年来接二连三的出现了债券违约、财务造假、破产重组以及违规交易等事件,民营企业在政策压力和产权歧视压力下暴露出了诸多问题,急需一场综合性的改革进行相应地解决。2013年11月,中国共产党第十八届三中全会上通过的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出了“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济”的政策方针,这标志着我国的混合所有制改革进入“双向混改”的新阶段,其中以民营企业为混改核心的“反向混改”模式将对我国新一轮的产业调整与经济改革起到重要的作用。那么,民营企业究竟是为什么会出让股权甚至是控制权以参与反向混改呢?民营企业在参与完反向混改之后真的走出财务困境和经营困境了吗?同时,探究民营企业在反向混改的过程中究竟是如何影响绩效的路径也具有深刻的研究意义。本文将围绕典型案例,对以上问题展开深入研究。本文以参与反向混改的民营企业康恩贝为例,对康恩贝参与反向混改的动因、改革路径以及绩效变化等内容展开了具体的分析。首先,通过对有关混改问题的文献进行梳理,总结民营企业反向混改的可能动因、实现路径以及实施效果;其次,通过对理论的整合,构建民营企业反向混改的动因和绩效的理论分析框架;再次,汇总分析了我国过去五年参与反向混改的民营企业,提炼了参与反向混改的民营企业的一些共性特性;最后,具体分析了康恩贝参与反向混改的动因、绩效影响路径及其实际绩效变化等内容,最终得出本文的研究结论与启示。本文的主要结论有:其一,康恩贝参与反向混改的动因主要有:规避市场风险,获得产权保护;寻求核心资源,改善经营状况;建立现代企业管理制度。其二,康恩贝参与反向混改的绩效影响路径主要有:控制权改变对企业公司治理改善的路径和产权属性改变对企业经营改善的路径。其三,康恩贝参与反向混改这一事件没有获得长期的市场认可,但确实帮助其成功地走出了财务困境,并且很好地实现了政企目标一致的战略协同发展。其四,参与反向混改的民营企业具有很强的地域集中性、行业集中性和产业导向性,参与反向混改的民营企业往往是契合当地产业发展方向的企业,如何实现资源的有效配置与产业结构调整是反向混改的主要意义所在。