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中国是一个拥有14亿人口的大国,对粮食、肉类、油脂需求十分巨大。棕榈油作为中国及全球三大主要油脂之一,其占中国所有油脂消费量的21%、由于中国棕榈油对外依存度高达100%,因此导致国内与国外棕榈油市场具有高度的联系。 国内外大量学者已经对国内外豆油、棕榈油等油脂价格、波动率的关联性进行过大量的讨论,因此本文将尝试从国内外棕榈油期货收益率的关联性、国内外棕榈油现货收益率的关联性米讨沦国内外棕榈油市场的联系,为油脂产业链各参与者提供一些有益的见解。 本文研究方法上主要从定性角度来分析中外棕榈油市场的供需格局等问题以及从定量角度来分析中外棕榈油期货收益率关联性、现货收益率关联性的问题。首先,本文以大量的数据和行业知识来介绍全球油脂供需格局,中外棕榈油供需格局及其定价模式,并以此为后面对中外棕榈油期货收益率关联性、现货收益率关联性进行实证分析提供经济意义基础。其次,本文在VAR模型的基础上利用格兰杰因果关系、脉冲分析、方差分解等计量方法,分别对中外棕榈油期货收益率、现货收益率进行实证分析,通过科学的检验方法来论证中外棕榈油期货收益率关联性及现货收益率关联性。 本文研究结论主要为以下三点:第一、从定性的角度来揭示国内外棕榈油市场之间存在高度的贸易联系,这成为中外棕榈油期货收益率关联性、现货收益率关联性存在的基础。第二、无论是期货亦或是现货,国外棕榈油收益率均对国内棕榈油收益率起到明显的引导作用,但国内棕榈油收益率对国外棕榈油收益率并不存在明显的引导作用,这体现了全球棕榈油贸易格局中出口国相对进口国更为集中,更具有话语权。第三、由于期货与现货市场存在流动性和信息传递效率的差异,国外棕榈油收益率对国内棕榈油收益率的影响程度有所不同,呈现期货市场强于现货市场。