伴随世界经济的高速发展,由于环境产生的气候、能源等问题开始受到各国重视,以绿色金融为代表的可持续发展概念逐渐开始普及。2007年世界第一支绿色债券成功发行,在绿色金融中扮演重要角色的绿色债券开始在各国推广和发展。随着改革开放后中国经济的腾飞,由此带来的环境污染也愈发严重。为寻求国家经济发展方式的转型,发展绿色产业、推进节能减排的可持续发展之路成为中国未来经济的发展方向。其中,金融市场与金融工具对于中国绿色产业的推广发展起着至关重要的作用,以绿色债券为代表的绿色金融工具成为中国谋求经济发展方式转型中的关注重点。中国于2014年成功发行第一支绿色债券,并在2015年陆续颁布实施一系列支持绿色债券发展的政策措施,绿色债券在中国开始快速发展。与此同时,在我国发展绿色产业,推广绿色建筑的背景下,房地产企业需要通过与绿色建筑项目相匹配的项目融资途径来实现向绿色建筑企业的转型。因此,本文通过研究房地产企业绿色债券的发行案例,能够为房地产企业面临的融资问题提供一种解决途径,同时能够为房地产业的发展转型提供强有力的政策建议。本文通过选取国内房地产企业发行的首支绿色债券“G17龙湖1”和“G17龙湖2”作为案例,首先对案例企业进行介绍,对案例企业所处行业状况、经营及财务状况、已发行债券情况进行分析,了解企业发行绿色债券的内外部动因,具体表现为,房地产市场调控下去库存压力以及公司对持有型商业物业开发的融资需求。接着在GBP四项原则的框架下对其发行的合理性进行分析,并以房地产企业的视角出发判断其效应的合理性,得出房地产企业发行绿色债券的主要效益。此外还分析了房地产企业发行绿色债券存在的各类风险及相应的应对措施。从国内发行绿色债券的首个房地产企业案例出发,结合当前房地产行业绿色债券的市场现状,总结得到当前中国房地产业在绿色债券的发行上存在的问题:第一,由于绿色债券存在额外成本、绿色建筑项目成本较高、需求市场还未激活、房地产政策对绿色建筑的无差别对待导致的房地产企业发行的绿色债券市场活力不足;第二,绿色债券未能惠及中小企业,包括中小型房地产企业以及绿色建筑产业链上具有绿色技术、材料等的小微企业;第三,房地产行业绿色项目管理方法和评估机制不足,包括信息披露和监管机制的缺位以及缺乏对洗绿现象的制裁和补偿;第四,国际性的绿色建筑标准认证普及度不高,使得国内房地产行业中的绿色债券难以吸引国际资本的青睐。针对以上问题,提出以下政策建议:首先,政策上应对投资建设绿色建筑的绿色债券进行补贴,并且在房地产行业的政策调控上将绿色建筑与普通建筑进行区分,对于购买绿色建筑的消费者也应当从贷款和审批资格给予政策支持,引导房地产行业绿色化的转变,促进绿色建筑的发展。其次,应当建立和完善绿色建筑评价机制和信息披露制度,同时针对绿色债券洗绿行为进行惩罚,以消除绿色债券中关于绿色项目的信息不对称及道德风险问题。再次,应当积极鼓励推广绿色建筑保险机制,通过市场化的方式履行绿色项目在建设运行阶段的监督责任,从而降低绿色债券投资者的风险,增强绿色建筑购买者的购买信心,促进绿色债券在房地产行业的健康发展。继次,可通过发行房地产行业中小企业绿色集合债的方式解决绿色债券在房地产行业中未能惠及中小房地产企业及绿色建筑产业链上的小微企业融资难问题。最后,通过推广普及国际通用的绿色建筑评价标识,以更好吸引外资投入中国房地产行业中的绿色债券市场。