随着我国金融市场的逐步发展,越来越多的决策者认识到,有效的公司治理是现代市场经济体系有序、高效运行的微观基础,是公司发展的制度保证,是促进上市公司价值最大化和平衡市场参与各方利益的重要机制.通过借鉴国内外的治理理论与研究成果,以实证研究筛选出对公司价值具有显著影响的因素无疑具有重要意义。 股权结构是治理结构的基础,而治理结构决定了公司的治理机制,从而影响公司风险承担机制,进而影响公司对管理层的监控、成长机会的选择、自由现金流等价值创造和分配行为,最终会影响公司的经营业绩以及公司价值.合理的股权结构是设置合理治理结构的必要前提. 不合理的股权结构会对公司治理产生消极影响.在我国股票市场发展初期,一种具有中国特色的能够体现公有制占主导地位的股权结构具有自身优势.但随着时间的推移,这种畸形股权结构安排的缺陷日益明显.另外,随着越来越多的私有企业上市,私人股一股独大的现象不断出现,证券市场出现了许多新课题,比如如何避免个人大股东的专断独裁,保护中小股东的利益等. 电子制造业是国内较早开放的领域,竞争十分激烈,而且民营资本占有重要地位.该行业不但具有制造业的一般特点,而且具有高技术产业的特点.中国电子制造业正在从单一的生产逐渐向高技术高附加值的电子加工转变.另外,国内外纷纷出台有关环保法规来应对电子产品的污染问题.这是一个逐步走向成熟的行业,而且该行业的发展对国家具有极其重要的经济意义与国家安全战略意义,这是其他行业无法比拟的.因此,本文选取电子制造业作为研究对象,即:电子元器件、集成电路、电子专用设备、电子测量仪器、电源、家用电器、计算机以及通信设备等八大类的生产企业. 本文共有六章. 第一章介绍研究背景、研究目的、研究方法、文章结构以及主要观点,并提出问题. 第二章回顾国内外对股权结构与企业价值关系的研究,包括最优股权结构理论、股权制衡理论、股权结构与公司价值的线性与非线性关系、股权集中度对公司价值的影响以及代理问题与公司价值的下降等几个方面。在现有的公司治理结构与企业价值研究中,许多文献之间结论不同的原因在于用以衡量企业经营绩效的指标不同,从而导致回归结果存在较大差异.当然,数据样本、所使用模型及考虑的控制变量的不同,也是导致结论不同的原因. 第三章结合公司治理中的委托代理问题进行理论分析,包括公司治理的目标、委托代理关系及其产生的原因、两种代理问题、两个"两权分离"与两个"委托代理"关系以及代理问题的普遍解决方案. 第四章首先介绍了常用的企业价值衡量指标,并确定本文的实证研究选取托宾Q值作为公司价值衡量指标,然后利用电子制造业上市公司数据对股权结构与企业价值的关系进行实证研究. 第五章结合实证结果进行分析,得出结论.在实证研究中,本文使用SPSS13.0统计软件,首先对样本进行了描述性分析,以便对样本特征能够有比较直观的了解.在计量模型的选择上,采用普通最小二乘估计法(OLS)对数据进行分析与处理. 第六章总结了本章存在的局限与不足. 本文的分析结果表明:对于电子制造业的上市公司而言,由于行业的特殊性,国有股比例以及股权集中度与公司价值之间均不存在显著的关系；法人股比例与公司价值之间呈反向变化；流通A股比例与公司价值之间呈同向变化；资产负债率与公司价值之间呈同向变化.