活跃的风险投资是推动新经济的重要因素,也是现代金融体系的重要特征。在2018年全球经济扩张放缓、资本寒冬来临的时候,投资机构身处市场调整期,资本市场活跃度下降,机构更应注重对已投项目的管理,提升现有项目效益,实现弯道“超车”。近年来,互联网上的一些重大并购案中,正是风险投资机构运用其专业投后服务以及资金实力来帮助创业公司进行快速资源整合,提升公司业绩。比如美团和大众点评网的合并、滴滴与快的合并、携程收购去哪儿、58同城与赶集网合并,这些案例都充分证明了投后管理的价值。但是“创业者被资本挟持”的话题在投资圈也经常出现,的确不少案例也证明了如果投资者在公司经营活动中参与不当,反而会阻碍公司的发展,例如欧洲知名风投机构CVC与大娘水饺,鼎晖与俏江南这些“资本之殇”,都反映出投后管理也会对公司经营业绩产生负面的影响。因此,合适的投后管理模式对投融资双方都有重大意义。相较于中国本土的风险投资机构,国外风险投资市场发展更加成熟,外资风险投资机构在行业专长性有优势。但是外资风险投资在介入公司治理后,在管理上往往存在“水土不服”等问题,导致企业业绩并不如预期。而究其原因,很大程度上是因为风险投资采用的投后管理模式不合适,进而导致提供给创业企业的增值服务以及监督控制的程度不能很好地为企业保驾护航,甚至拖累公司的业绩。因此,本文选取了K集团接受外资VC投资这个案例来进行研究。在研究过程中使用文献研究法和案例研究法,将理论与实践知识运用在研究分析中,并且在已有学者的研究基础上,研究分析了凯鹏华盈管理模式转变对K集团业绩影响,进一步探究这些影响产生的作用机制,从而探讨企业最合适的风险投资投后管理模式。基于以上分析,本文得出了如下结论:第一、外资VC由于过度监督控制企业经营,而不能发挥出本土团队的价值,而影响公司业绩;第二、外资VC管理模式会显著影响股权结构,抑制创业者过度自信,监督控制创始人行为,完善公司治理结构;第三、当外资风险投资机构的行业专长高,融资方企业面临不确定性强时,采用服务增强型比教练型对公司业绩更好。而服务增强型之所以能影响企业业绩,是由于其提供的高增值服务可以带来低融资成本的后续融资支持、更专业管理,其较低的监督控制可以让创始团队“放手”去经营公司,制定更适合企业的投资发展方向,从而影响企业业绩。通过本文,希望对于我国的风险投资投后管理提供一些参考,同时也希望为我国创业公司在接受外资资本时,能够更好地实现资本与企业价值提升。对于风险投资投后管理的研究,国内外学者的研究已经有很多。本人的创新之处在于以一家Pre-IPO阶段尚未上市的企业为案例研究,可以从VC进入时点全程跟踪,完整呈现整个投后管理过程;同时将外资风险投资的背景单独剥离出来,研究对象更加聚焦。