本文从理论和实证分析的角度研究了我国社保基金投资及其风险问题。首先,采用传统的风险度量方法和当前流行的VaR法,对投资风险的度量进行了实证分析和比较。其次,通过剖析国外社保基金资产配置状况,总结规律为我国社保基金资产配置提供借鉴。结合国情,着眼社保基金特殊性,探讨了多元化投资可以选择的资产类别:沿袭传统的金融工具,设想新的投资渠道。第三,突出运用现代资产配置理论构建我国社保基金资产配置模型,针对当前现行政策,提出银行存款和国债应保持适当投资比例,控制股票投资,扩大企业债券的投资。第四,社保基金投资管理和监管模式不同,导致投资效果迥异,因此,必须选择适合国情的、适度集中的投资管理模式和限量性监管模式,构建完善的投资监管体系,保证社保基金长期稳定运行和社会保障目标的实现。