投资决策一直是产业组织理论、财务管理等领域研究的重点,对于企业可持续经营具有重要作用。在传统的“理性人”假设框架下,作为企业经营决策的主体CEO充满理性、精于判断和计算,CEO所追求的唯一目标是企业经济利益的最大化。然而,现实的市场中竞争激烈,CEO的实际投资决策也并非全部理性。上市公司CEO过度自信的心理偏差会引发企业过度投资行为,造成盲目扩张、资源配置不当、产能过剩等一系列问题。目前,现有的国内外研究主要集中在过度自信的影响因素及过度自信与过度投资、市场竞争与过度投资两两关系层面,仅从内部管理者个人或外部市场竞争的角度对过度投资进行了衡量,缺乏综合内外部公司治理因素的研究。而近年来,我国经济持续保持高速增长,迫切需要实现投资数量向投资质量转变,因而从内外部公司治理的角度研究过度投资的形成和制约机制显得尤为必要。本文基于行为金融理论和产品市场竞争理论,选取2011～2013年我国A股上市公司数据作为研究样本,聚焦企业投资决策的核心主体——企业CEO,引入产品市场竞争这一外部环境视角,对上市公司CEO过度自信与过度投资之间的关系进行了实证研究。本文共包括六个部分:第一部分为绪论;第二部分为相关理论基础与文献综述,发掘前人研究的盲区并提出假设;第三部分为研究设计,对各变量进行定义并建立研究模型;第四部分综合运用多元回归和二元Logistic回归等方法对产品市场竞争与过度投资、CEO过度自信与过度投资以及产品市场竞争对CEO过度自信与过度投资关系的影响进行实证检验。第五部分结合云南锡业集团有限责任公司的案例,进一步验证了我国上市公司CEO过度自信引发过度投资以及产品市场竞争对过度投资有效约束作用;第六部分为结论与启示。研究结果表明:我国企业CEO过度自信倾向较为普遍,过度投资现象也较严重,CEO过度自信与过度投资呈正相关关系;外部产品市场竞争能有效地抑制企业过度投资行为,并对由CEO过度自信引发的过度投资具有调节作用,表现在产品市场竞争会降低CEO过度自信水平,进而约束企业过度投资行为。本研究认为,企业过度投资受到内部决策者CEO个人特质和外部竞争环境的双重影响。研究结论为深刻理解外部产品市场竞争环境和内部管理者特质对企业投资决策的影响提供了新的经验证据,并对从内外部公司治理视角规范企业投资行为具有一定的借鉴意义。