管理人员的更替与激励是公司治理领域的重要研究课题。在我国,早一批的高管人员已至退休年龄,而且随着股市发展许多上市公司高管套现离职成风,高管层面的问题已受到社会各界的关注。如何补充继任高管,组建更好的经营管理者团队,这是企业在发展过程中面临的一个重要问题。本研究侧重于新旧两代高管团队之间的年龄、学历和薪酬的动态差异,分析了这些因素对公司后续经营业绩的影响。通过选取2000年至2015年期间内发生董事长和总经理变更的沪深A股民营上市公司作为研究对象,进行实证检验发现不同经营状态的上市公司内由于对高管的期望不同,导致高管特征的代际差异对公司业绩的影响存在差异,具体为:第一,在前期亏损的民营上市公司样本内,高管代际之间的年龄差异对公司业绩改善具有正向作用。因为年龄是高管经验和“隐性资源”是否丰富的重要反映,亏损公司更倾向于利用高管背后的经验和“隐性资源”来改善公司的发展业绩。第二,亏损民营上市公司内高管的薪酬差异对公司业绩发展具有正向推动作用。因为亏损公司需要提高薪酬吸引与留住能带来突出作用的高管。与亏损公司不同,在前期保持盈利的民营上市公司内高管的代际薪酬差异对公司业绩具有负向作用。因为保持盈利的上市公司更看重业绩的长期改善,注重公司内部的治理与高管激励。在高管变更后对继任高管的激励过程中,更可能实行“单项满足”策略,对新任高管提供低于前任高管的薪酬。第三,高管间的代际学历差异对公司业绩的作用在亏损上市公司样本内不显著,但在偏向战略调整、追求长远发展的盈利型上市公司内具有显著作用。最后,针对上述问题从监管层介入并规范高管变更、亏损公司注重高管年龄合理搭配、设置继任高管的薪酬激励这三个方面提出了相关对策与建议。