在“30·60”碳达峰、碳中和的目标下,碳中和债券作为绿色债券的子品种,为解决碳减排融资缺口应运而生。本文通过对碳中和债券发行信用利差的研究,来检验碳中和债券在实践中是否实现了其缓解碳减排融资缺口、降低企业低碳项目融资成本的创设初衷。碳中和债券市场化发行的信用利差反映其供需双方均认可的价格:从债券需求方来看,发行信用利差代表着投资者对于碳中和债券所要求的必要收益率,从该必要收益率中可以看出投资者是否愿意放弃一部分经济收益来满足对碳中和债券的偏好;从碳中和债券供给方来看,发行信用利差代表着发行人的融资成本,若碳中和债券的融资成本较低,则表示我国的绿色金融体系可以将环境效益的外部性内生化,进而引导各企业向绿色经济转型。对此,本文对碳中和债券的发行信用利差优势及其成因进行了分析检验。首先,为了检验我国碳中和债券是否存在发行信用利差优势,本文使用了2021年1月至12月的债券一级发行数据进行实证检验。利用倾向得分匹配法分别对各样本进行匹配,匹配后的回归结果显示在全样本、银行间样本和交易所样本中,碳中和债券的信用利差相对于普通债券分别要低27BP、34BP和26BP,这说明碳中和债券相对普通债券具有明显的发行信用利差优势,其发行主体可以享有更低的融资成本。其次,本文进一步探讨了碳中和债券发行信用利差的成因。发现我国碳中和债券的信用利差优势不受其环境效益的外部性影响,投资者并不关注碳中和债券的单位资金碳减排量,进而判断碳中和债券的信用利差优势可能来自于投资者在监管考核压力下的被动投资需求,这使投资者关注的是碳中和债券的绿色标签,而不是募投项目真正具有的碳减排效益。最后,在假定投资者关注的是碳中和债券的绿色标签的基础上,本文也将碳中和债券与普通绿色债券进行了对比分析,发现碳中和债券相对绿色债券也具有10BP的信用利差优势,该优势主要源于碳中和债券在第三方评估认证和信息披露方面的高要求,从而降低了绿色债券存在的“漂绿”风险。本文创新性的对碳中和债券的发行信用利差优势及其成因进行了研究。结果显示碳中和债券存在着信用利差优势,但该利差优势尚未和碳中和债券募投项目的环境效益挂钩。由此,本文建议通过有关政策来鼓励绿色项目披露定量计算的环境效益数据,并将项目的具体环境效益等因素纳入金融机构的绿色金融评价指标体系,从而更好的培育我国的绿色债券投资者。另一方面,也建议从碳中和债券供给端发力,扩充我国碳中和债券的发行人类别和相应的募投项目类型,碳减排和碳吸收两端双管齐下,从而助力我国“30·60”碳中和目标的顺利达成。