“十四五”时期,我国将进入旅游新时代,对于整个旅游业来说,这是一个重要的机遇同时也意味着旅游行业将迎来新一轮的挑战。随着经济的发展,越来越多的居民开始提高旅游需求,旅游业已经成为第三产业的重要产业。我国对于旅游景区企业的研究大多是围绕经营业绩和经营风险两个方面,而对于企业价值评估的研究较少,对自然景区旅游企业进行估值研究,能帮助相关投资者对于内在价值有更全面的把握,从而做出科学合理的投资决策。因此,为了能够合理评估企业价值,选择合适的估值方法对自然景区旅游企业价值评估至关重要。本文通过对企业自身特点和价值类型分析,选择合适的评估方法进行分析。由于企业具有期权价值的特性,因此选择FCFF模型和实物期权模型来对企业的整体价值进行评估。在评估过程中,为了解决参数刚性这一缺陷,引入模糊数学理论从而构建模糊实物期权模型。本文选取张家界旅游集团有限公司为例,选择两种模型分别计算出企业的内在价值和期权价值。本文通过研究分析,结论如下,（1）自然景区旅游企业受政府政策影响较大,游客数量和游客消费呈季节性波动,在旺季时游客数量较多,自然景区旅游企业收入增加。同时自然景区旅游企业投资项目收益不稳定,风险性高。（2）自然景区旅游企业的价值由现有价值和潜在价值两部分构成,FCFF模型计算得出张旅集团现值为158537.49万元,实物期权模型计算得出张旅集团期权价值为167697.37万元,因此传统收益法并不能够很好反映出企业的整体价值,导致企业价值偏低。因此采用现金流量折现模型和实物期权模型计算出来的评估值才能反映自然景区旅游企业的完整价值。（3）通过模糊实物期权模型计算得出自然景区旅游企业期权价值在（151943.67,202741.03）万元之间,其期望值E（’）为179130.1万元。由于受到外部环境影响较大,在引入模糊数学理论之后,计算出来的企业价值更加准确,通过模糊实物期权模型计算出来的取值是一个区间,解决了由于参数波动而导致评估价值不准确的问题。因此自由现金流量折现法和模糊实物期权的结合更加适用于自然景区旅游企业价值评估。