金融生态环境与私募股权投资基金关联度研究

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在产业结构调整升级、经济增长模式转变、支持中小企业发展、公共资金和社会资源相结合的宏观背景下,私募股权投资基金(以下简称“PE”)已形成“百舸争流,万帆竞发”态势,无论是外资创投还是本土PE都积极的“抢滩登陆”、“跑马圈地”,各个省市利用设立政府引导基金、财政补贴、建立产权交易所或场外市场为途径为PE的发展开道铺路,一时间私募市场风起云涌。从作为“舶来品”的PE发展模式角度来说,若照搬照套欧美的做法,难免会出现“南橘北枳”的笑话,回顾风险投资发展初期在我国的探索与失败案例就证明了PE的发展和应用并不是简单的“拿来主义”,而应该作为一项长期的发展战略。在此综合考虑经济发展结构、市场化发展程度、金融市场结构等因素构建金融生态环境评价体系,抽取较为有代表性的十二个省市,利用主成份分析法对金融生态环境和PE发展做客观评价,并结合Pearson相关系数与偏相关分析从整体和分项指标的角度分别考虑二者之间的对应关系,得出两个重要实证结果:(1)金融生态环境评价呈现总体上升态势,但十二省市上升速度不一致,以重庆、天津、山西、辽宁、四川为代表的“后进”省市金融生态环境改善速度较快,北京、上海、浙江、江苏虽存量靠前,但增速较慢,对于PE的评价与公布数据较为一致;(2)从整体指标来看,二者之间呈正相关关系,但其相关系数却逐年减弱;分项指标中PE与“经济基础”、“金融发展”这类“硬指标”关系不显著,而更侧重于“社会环境”、“政府行为”的“软指标”根据实证结果提出建议:从经济基础角度,发挥新金融资本与经济发展的联动性作用,平衡实体经济与虚拟经济比例;从金融发展角度,权衡传统金融在新金融资本发展中的支持作用,发挥银行、信托、第三方理财在PE性质的理财产品中的创新作用;从社会环境角度,优化实体经济项目源的培育,挖掘企业的内在价值,形成财金联动的效应;从政府行为角度,通过政府引导使得PE产业化、“VC”化、专业化,优化投资结构和产业结构。
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