【摘 要】
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众所周知,汇率在全球经济贸易中起着关键作用,汇率的变动一直是一个国家在进出口贸易中重点关注的问题。一般来说,汇率升高,会促进进口,限制出口;汇率降低,会促进出口,限制进口,因此对于一个国家来说使其汇率保持在一个合理区间内是非常重要的。通常一个国家的中央银行负责本国的汇率稳定,在汇率面临剧烈波动时中央银行通过货币政策和财政政策主动对汇率进行干预,为此研究中央银行最佳汇率干预策略的问题,即何时进行汇率
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众所周知,汇率在全球经济贸易中起着关键作用,汇率的变动一直是一个国家在进出口贸易中重点关注的问题。一般来说,汇率升高,会促进进口,限制出口;汇率降低,会促进出口,限制进口,因此对于一个国家来说使其汇率保持在一个合理区间内是非常重要的。通常一个国家的中央银行负责本国的汇率稳定,在汇率面临剧烈波动时中央银行通过货币政策和财政政策主动对汇率进行干预,为此研究中央银行最佳汇率干预策略的问题,即何时进行汇率干预以及干预幅度的问题具有现实意义。与此同时,在现实经济活动中由于单边主义和贸易保护主义等措施的影响,央行的汇率策略制定更加复杂,并且由于世界各国经济都面临着通货膨胀,因此在研究央行汇率干预问题时考虑通胀因素更符合实际。综上所述本文在通胀环境下对央行的最优干预策略建模研究,并给定相关数据进行数值模拟给出了相应的经济学解释。本文的主要工作是在通胀环境下基于脉冲控制的方法研究了中央银行汇率干预问题,主要由以下五部分组成:第一部分是绪论。首先介绍本文的研究背景和研究意义;然后简要的梳理了国内外相关内容的研究现状;最后主要介绍全文研究内容及论文结构框架。第二部分考虑通胀风险因素下,基于脉冲控制理论研究了通胀波动率对央行最优汇率干预的影响。首先在通胀环境下,建立了一个汇率脉冲控制模型,通过随机分析,推导出脉冲控制的值函数所满足的拟变分不等式(QVI)。并通过求解拟变分不等式可以推导出央行最优汇率干预策略。最后在给定模型参数的条件下,进行数值模拟和相应的经济学解释。第三部分在第二部分的基础上,在汇率模型中加入跳扩散过程,这部分主要考虑在汇率市场泊松跳对央行汇率干预策略的影响,通过在汇率模型中加入跳扩散过程并通过随机分析,推导出脉冲控制的值函数所满足的拟积分变分不等式(QIVI),通过求解拟积分变分不等式推导出央行最优汇率干预策略,于此同时并提出具有随机反应周期的脉冲控制模型(ICRRP)的逼近解,通过求解一系列最优停时问题可以得到脉冲控制模型的最优解,提高了现有脉冲控制模型框架的适用性,最后对结果进行数值模拟。第四部分在第三部分的基础上研究了通胀环境下最优央行汇率干预策略的存在唯一性,首先在通胀环境下,建立了一个汇率脉冲控制模型,通过随机分析,推导出脉冲控制的值函数所满足的拟积分变分不等式(QIVI),其次证明了央行最优汇率干预策略是一个控制带策略并且严格证明了央行最优汇率干预策略的存在唯一性。最后一部分,对全文的研究进行了总结展望,在总结中给出本文的研究不足之处以及今后可以进一步拓展的地方。
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