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董事会被认为是解决因所有权与经营权分离所产生的代理问题的有效机制。目前,虽然关于董事会治理的研究成果丰硕,几乎达到了丛林状态,但是现有研究在理论基础、研究范式、研究方法等方面存在单一化、模式化、碎片化的缺点,难以打开董事会运作的“黑箱”。在实践中,以“被动合规”为目的的董事会治理使上市公司的董事会反而成为滋生虚假财务信息、内部交易、大股东隧道行为的温床。针对存在的问题,本文将打破传统的新古典经济假设框架,综合委托代理理论、资源依赖理论、高阶梯队理论、关系契约理论,基于非线性视角探讨董事会外在显性的正式结构与内在隐性的非正式结构如何通过董事会履职强度对公司绩效产生影响。在理论上,本文以关系契约理论为基础,深入分析了由董事会团队成员间的隐性互动关系形成的董事会非正式结构,并在原有的“结构-行为”线性关系模型基础上引入董事会履职强度这一行为变量,从而增强结构特征对绩效结果的解释力。在实践中,本文的研究成果不仅有助于上市公司从董事会行为的角度进行自我诊断,还有助于股东大会从人力资本视角判断恰当的董事人选。 本文在对国内外相关文献进行梳理和评价的基础上共提出17个假设,并选择2010-2012年我国深沪两市5685个上市公司样本,采用多元回归的方法验证解释变量与中介变量、中介变量与被解释变量间的线性和非线性关系。此外,借鉴Hayes和Preacher(2010)最新提出的检验非线性中介效应的科学方法,通过执行MEDCURVEforSPSS宏程序验证董事会特征通过履职强度对公司绩效产生的瞬间间接效用的显著性,并由此判断是董事会履职强度的非线性中介作用。实证结果发现:(1)在董事会特征与履职强度的关系中,董事会规模、董事平均年龄与董事会履职强度呈负向的对数曲线关系,独立董事比例、专门委员会个数、年龄异质性、性别异质性均与董事会履职强度呈正向线性关系,女性董事比例和非正式层级清晰度与董事会履职强度无相关关系。(2)董事会履职强度与公司绩效之间呈负向的对数曲线关系。(3)除女性董事比例和非正式层级清晰度两个特征变量外,董事会履职强度对其余特征变量与公司绩效之间的关系均存在非线性中介作用。 本文的创新在于:(1)丰富了传统的“结构-绩效”研究范式。通过研究董事会履职强度的中介作用以更好地解释董事会结构到公司绩效的内在运行机制。(2)董事会隐性特征的新探索。将董事会看做是由“人”构成的精英团队,深度挖掘个体层面中人际互动过程(如相互信任、尊敬、影响等)的作用及由其形成的隐性非正式结构特征。(3)以非线性视角检验董事会履职强度的中介效应。利用Hayes和Preacher(2010)提出的中介变量瞬间间接效用检验的实证方法分析董事会履职强度对董事会结构与公司绩效之间关系的非线性中介作用,为找出董事会结构与绩效之间的真实关系提供新的实证检验方法。