2014年“11超日债”违约,债券市场“零违约”神话被打破,同年6月26日,上海市第一中级人民法院受理了债权人申请上海超日太阳能科技股份有限公司重整一案,最终走上了破产重整的道路。表面上,债券违约-破产重整反映了企业偿债能力的弱化或是现金流的不足,实际上,从更深层次来看,破产重整多数是因为企业资本结构存在缺陷。本文以上海超日太阳能科技股份有限公司(后更名为“协鑫集成科技股份有限公司”,以下简称“超日太阳”)作为研究载体,以信用债频繁违约-破产重整为线索,研究了破产重整与资本结构之间的关系。首先根据资本投入与报酬产出的线性相关规律,构建了一个修正的静态资本结构模型,以此求出超日太阳历年静态最优有息负债结构。再对比其真实有息负债结构,发现公司于偏离严重时开始破产重整,重整过后回归正常范围内,但是逐渐又开始偏离最优资本结构范围。为了验证破产重整能否有效调整资本结构,本文选取了破产法实施以来60家被法院受理进行破产重整的上市公司,对其进行抽样,并将抽样样本分别代入静态资本结构模型,在得出破产重整不能有效调整资本结构这一结论后,对产生这一结果的影响因素进行了分析,发现影响企业资本结构的因素有很多,这是一个综合的、动态的过程。随后利用熵权法,构建了超日太阳动态资本结构模型,找出影响资本结构的主要因素,并结合静态资本结构模型,对公司资本结构出现的问题提出了几点建设性意见。