信息化时代下,媒体在资本市场上的作用越来越明显。一方面,媒体可以将与企业相关的新闻传递给投资者,另一方面,企业可以主动地通过媒体发布利好消息,提升自身价值,同时,在面对一些谣言时,媒体也可以成为企业的辟谣工具,为企业减少损失。对于媒体在资本市场上发挥的作用,目前对此的研究主要集中在两个方面,分别是媒体的监督作用以及媒体对股价的影响。关于媒体监督,一部分学者认为媒体监督对企业有积极作用,但也有学者持相反观点。而媒体报道与股价的关系,多数学者认为媒体报道能够影响股价并且主要是通过影响投资者情绪实现的:媒体报道改善了信息不对称情况,由此给投资者带去了积极的情绪影响;媒体传递出过多难辨真伪的信息或是不利消息,会给投资者带去焦虑。本文在梳理了有关媒体报道的影响以及其与股价之间的关系的基础上,对于社会上频繁出现的新闻反转现象,以J集团M事件为案例,运用案例研究与事件研究方法,对其股价是否受到新闻反转的影响以及受媒体报道影响的内在机理进行分析。主要研究如下:第一,当J集团M事件发生多次反转,甚至有两次反转时间间隔非常短,J集团的股价以及超额累进收益率的表现。第二,从多个角度分析股价发生反转的内在机理。研究结果表明:（1）媒体报道的反转会引起J集团的股价以及超额收益率发生相应地反转;（2）过度宣传企业家使得他们的形象被固化,当他们表现出与其固有形象不符的行为时,会使投资者对企业的信誉产生疑问,这也解释了为什么更具有娱乐性质的M事件,仍然对公司产生负面影响的原因。在此基础上,本文又在企业、媒体以及社会监管层面分别提出相关建议,以期能够引起各方警惕新闻反转带来的负面影响。本文通过案例研究,对媒体在股价市场反应中的作用机理进行了分析,拓展了媒体作用方面的研究。该研究在媒体监管、公司治理、企业家形象维护以及维护资本市场秩序方面都有理论以及现实意义。