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随着中国资本市场的发展,上市公司的数量越来越多。虽然我国IPO进程处在核准制向全面注册制转变的阶段,多层次资本市场的建立使得通过首次公开发行股票并上市来融资的渠道增加,但是上市条件逐步多元也使得满足申请条件的公司数量增加,此外,从投资银行开展上市辅导备案、上市准备到成功发行股票并上市的时间成本依然很大。IPO能为公司提供很多优势,例如:提高企业曝光度、吸引优秀的管理层和员工、创造多样的融资机会等,与此同时,上市后的公司必须向大众公开财务资料和经营表现,需要满足股票市场众多的合规要求,因而IPO也会给公司带来一些劣势,例如:巨大的法律和财务成本、公开的财务和商业信息、代理问题、诉讼风险等。IPO决策对于未上市公司无疑是一个重要的战略决定。目前而言,基于我国证券市场的实际情况,IPO申请被批准后,新股发行情况基本较好,综合来看,IPO对提升公司增长性的优势大于IPO对限制公司发展的劣势,我国的未上市公司有很强的上市动机。如果行业内一家公司成功上市,那么该公司在同行业竞争对手、上游供应商、下游客户、投资机构以及公众投资者之间的曝光度显著增加。此次研究主要从行业角度,分析我国证券市场是否存在IPO同伴效应,即行业内新IPO的产生是否会对同行业非上市公司的IPO决策倾向产生影响。此次研究基于A股上市公司的信息,样本包括3588家IPO公司,公司首次招股日期横跨2001年至2021年。通过实证研究的方式,本文检验了提出的五个假设:一、新IPO的产生对同行业非上市公司的IPO倾向是否存在影响;二、不同行业的IPO同伴效应是否存在显著性差异;三、IPO同伴效应是否与地域因素有关;四、IPO同伴效应是否与过会率因素有关;五、IPO同伴效应是否与公司竞争力因素有关。本文的内容包括以下几个部分:第一章为引言,主要介绍了研究背景、研究意义及研究的创新与不足;第二章为文献综述,总结了国内外研究现状,并撰写了文献述评;第三章为研究理论及研究假设,阐述了理论基础并结合研究核心提出了研究假设;第四章为研究设计,介绍了研究的样本情况、各变量定义以及检验模型;第五章为实证分析结果,包括描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析和稳健性检验;第六章为进一步研究与分析,对前述研究进行了深入研究;第七章为研究结论和政策建议,陈述了本文的研究结论并提出了政策建议。本文按照中国证券监督管理委员会《上市公司行业分类指引(2012年修订)》对IPO公司进行了行业认定,此次研究采用了证监会门类行业分类标准和证监会大类行业分类标准两套标准进行行业认定。通过对两套行业分类标准设定的模型进行回归分析,最终结果表明:一、行业内新IPO的产生会对其他同行业非上市企业的IPO决策起到促进作用,进而激发该行业公司的上市热情,未来该行业将出现更多的上市公司,即IPO同伴效应存在;二、行业内新IPO的产生对同行业非上市公司的IPO决策倾向存在的影响确实在不同行业之间有显著不同,即IPO同伴效应在行业间存在差异;三、IPO同伴效应与地域因素有关;四、IPO同伴效应与过会率因素有关,这一影响仅在广泛的证监会门类行业标准下显著;五、IPO同伴效应与公司竞争力因素有关,这一影响在广泛的证监会门类行业标准下为显著正相关,在细致的证监会大类行业标准下为显著负相关。在补充研究中,证实了境内上市的IPO公司形成的IPO同伴效应较境外上市的IPO公司形成的IPO同伴效应更强。IPO同伴效应的研究领域中,国外学者重点研究了IPO的竞争效应,并且从多角度解析了新的IPO对于同行业上市公司的影响,此外,国外对于IPO同伴效应的研究范围已从新的IPO对同行业已上市公司的影响推广至新的IPO对于同行业非上市公司的影响。相比之下,国内IPO同伴效应的研究成果较少,相关的研究结论亟待补充。本文的创新之处有四点:一、从不同行业上市公司的数量变化为切入点,被解释变量被定义为对应时间段新增的上市公司的数量;二、行业分类采用了证监会门类行业分类标准和证监会大类行业分类标准两种方式;三、提出了地域因素、过会率因素和公司竞争力因素在IPO同伴效应中的影响,增加了该领域研究的思路与角度;四、进行了境内外IPO上市公司的统一研究从而探寻境内外IPO产生的IPO同伴效应的差异。新IPO的产生将增加行业竞争活力,提高行业信息透明度,也能给监管机构一些披露要求方面的启示。本文研究的意义在于,IPO同伴效应体现了IPO决策的从众现象,该现象的研究结论将对企业本身、同行竞争者、合作伙伴、投资者和监管层都有一定的指导意义。