【摘 要】
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IPO抑价问题普遍存在与世界各国的证券市场当中,且长期以来,备受理论界和实务界的关注。IPO抑价主要表现为,新股上市的发行价低于IPO当日交易的收盘价。IPO抑价率过高会导致初创企业原始股东的财富受损。近年来,我国资本市场呈现出良好的发展态势,越来越多的风险投资机构通过参与拟在各板块上市公司的IPO,来获取高额回报,但这也使得我国上市公司的IPO抑价率长期处于较高水平,不利于资本市场资金配置效率的
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IPO抑价问题普遍存在与世界各国的证券市场当中,且长期以来,备受理论界和实务界的关注。IPO抑价主要表现为,新股上市的发行价低于IPO当日交易的收盘价。IPO抑价率过高会导致初创企业原始股东的财富受损。近年来,我国资本市场呈现出良好的发展态势,越来越多的风险投资机构通过参与拟在各板块上市公司的IPO,来获取高额回报,但这也使得我国上市公司的IPO抑价率长期处于较高水平,不利于资本市场资金配置效率的提升和上市公司的稳健发展。科创板是在2018年11月由中国国家主席习近平提出的,是独立于原有资本市场各板块的新设板块,并于2019年6月13日正式开板,在该板块上市的公司大都属于互联网、大数据、云计算、新材料、新工艺和人工智能等高技术行业。相较于其他板块,科创板更加鼓励高技术企业上市,并且允许尚未盈利的公司在该板块完成IPO,从而使科技型公司的上市等待时间得以有效缩短,有利于提高风险投资机构对科技企业投资的积极性。因此,研究风险投资机构对科创板上市公司IPO抑价率的影响,既是实现资本市场资金均衡、高效配置的前提和基础,也是推动我国高技术企业稳健发展的必然要求。基于此,本文将风险投资对科创板上市公司IPO抑价率的影响作为主要研究内容,通过对风险投资和IPO抑价率的相关概念和理论进行阐述和分析,在分析风险投资对上市公司IPO抑价率的影响机制的基础上,提出研究假设,并选取2019-2021年在科创板上市的295家公司作为研究样本,通过变量选取和构建多元回归模型,就风险投资对科创板上市公司IPO抑价率的影响展开实证探究。最后,基于实证研究结果,提出了对科创板上市公司IPO抑价率进行有效控制的相关建议,以期为促进风险投资机构和科创板上市公司的协同发展提供有价值的参考意见。
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