金融市场发展对货币国际地位影响的实证分析

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二十世纪以来,美元依托强大的实体经济和发达的金融市场逐步发展成为国际货币体系中最重要的主导货币。但随着国际金融市场的波动,尤其是金融危机的频繁发生,各界对美元“霸权”的质疑迭起。尤其是近年国际货币体系改革呼声日渐高涨,世界各主要货币发行国纷纷要求建立多元化的国际货币体系。20世纪90年代以来,伴随着中国经济的蓬勃发展和国际地位的不断上升,1996年中国货币当局启动经常项目下人民币可自由兑换揭开了人民币国际化进程的序幕,积极推动人民币国际地位的提高更是成为学术界广泛争论的热点话题。但是,目前针对货币国际化的研究尚没有全面的从金融市场角度对影响货币国际地位的因素进行系统阐述。在此背景下,本文以国际政治经济学研究方法和国际经济学理论为基础探讨金融市场发展对货币国际地位的影响机制。在这一过程中,通过回顾主要国际货币发展历程,归纳金融市场条件对国际化进程的重要作用,并着重从金融深化程度、股票和债券市场发展水平和规模等方面详细阐述对货币国际地位的重要性。在上述理论的基础上,本文针对美元、日元、英镑、欧元和瑞士法郎五种主要国际货币1995年-2012年间的数据建立静态面板数据模型对影响货币国际地位的金融市场条件进行实证分析。结果表明,包括股票市场交易、债券市场规模、金融深化程度在内的金融市场发展状况越繁荣,则该国货币在国际交往中越容易被广泛接受,降低货币国际化的交易成本,进一步增加国际市场对该货币的需求,从而越有利于提高本国货币的国际地位。该部分在计量方法的应用中,变量的选取更加丰富、合理,实现了金融发展对货币国际地位影响研究在理论和实证方法上的创新。最后,在总结前文研究的基础上,多层次的从金融市场发展角度为推动人民币国际地位的上升提供行之有效的策略。为了实现上述目的,本文共分五章进行论述:第一章绪论。主要阐述本文的选题背景及意义。并在概述文章的研究思路和框架的同时,对相关文献进行评述。第二章是理论分析。结合文献综述中的主要论断和世界主要国际货币的发展模式,利用金融学、国际经济学和国际政治经济学的相关理论,从货币发行国自身条件出发论述金融市场发展对货币国际地位的重要作用。第三章和第四章主要进行实证分析。对货币发行国金融发展程度进行量化,选定1995年-2012年美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎为样本货币,利用计量模型对其进行回归分析、协整分析及面板数据检验,讨论金融市场发展对货币国际地位的影响。第五章为结论及政策建议。对前文的理论研究和实证分析结果进行概述,总结金融市场发展对货币国际地位的作用,并为积极推进人民币国际化提供相关建议。
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