我国金融发展与管理已表现出由中央集权渐渐向地方分化的特点,地方政府对金融资源的干预和控制力不断加强,与此同时地方政府债务规模和货币供应量呈现出同步快速增长趋势,由于各种金融机构和类金融机构的深度参与,地方政府债务已经不再是一个单纯的财政问题。有必要站在金融分权的角度研究地方政府债务隐性扩张在金融系统货币层面所产生的影响,主要是其对货币供应量增长的刺激,还包括由此带来的通货膨胀和对货币政策形成的制约等。研究这一系列货币效应对于完善地方债务治理和加强宏观审慎监管、防范金融风险具有重要意义。首先,本文在梳理国内外研究现状和介绍相关概念和理论的基础上进行地方政府债务货币效应的理论分析,包含以下两个部分:第一部分站在金融分权的角度探究地方政府债务的具体扩张路径。金融分权构成了地方政府债务隐性扩张的制度性基础,地方政府通过对金融资源的控制和干预,以与金融机构、融资平台、影子银行体系、国有企业关联合谋的方式实现地方政府债务的隐性扩张。第二部分在此基础上研究政府债务货币效应的传导渠道。一方面,在债务的隐性扩张过程中,地方金融机构的深度参与极大激发了银行体系和影子银行体系的货币创造功能,刺激了货币供应量增长。另一方面,为维护金融稳定,中央政府必将本着宏观审慎的原则将地方政府债务风险纳入到政策考量之内,解决方法通常是债务货币化这一较为隐蔽的方式,即迫使中央银行通过货币供给扩张来稀释债务价值、减轻财政负担。然后,利用面板向量自回归模型（PVAR）进行实证研究,结果表明金融分权会刺激地方政府债务增长,地方政府债务规模的膨胀会促进货币供应量增加,并进一步导致通货膨胀率的提高。最后,为完善地方债务治理、增强国家宏观调控能力、防范金融风险提出政策建议。