机构投资者的持股比例是衡量资本市场成熟程度的重要标准。一般来说,市场越成熟,机构投资者的持股比例相对越高。例如,以美国为代表的海外成熟市场上,机构投资者成为了主导力量,其持股比例高达50%。机构投资者通过持股拥有对公司决策的话语权,成为公司治理的重要力量。机构投资者对公司治理的影响最终会反映在公司绩效上,因此研究机构投资者对公司治理的作用对于投资者、公司本身和资本市场都具有重要意义。众所周知,中美资本市场中的投资者结构截然不同:2014年美国股市散户持股比例约为19%,而中国散户持股比例高达50%。从1950年开始,美股股票市场经历了逐步"去散户化"的过程,其中主要原因是机构投资者的优势越来越明显,使得美国散户愿意将资金交给机构管理,加上税收和交易机制的复杂性,散户参与股市的动机减弱。(华泰证券研究所,2016)随着中国股票市场的不断发展,机构投资者所扮演的角色也越来越重要,从持股比例上看,中国也像五十年代的美国一样经历着散户投资者越来越少的.转变,这也可以视为中国资本市场逐渐成熟的标志。从公司层面看,两权分离引起的委托代理问题是公司治理中的重要问题之一,为了提高公司治理效率,公司需要制定出一套相应的制度来降低委托代理成本,保护所有者权益。机构投资者的介入可能对这一过程产生积极或.消极的影响。从投资者本身来说,机构投资者可以通过介入公司治理提高自己的投资收益,也可能由于监督成本过高放弃参与公司治理。本文正是想通过实证检验分析机构投资者在这一方面的影响,并对资本市场、公司和投资者提出建议。因此,本文以2011-2015年上海证券交易所A股上市公司和纽约证券交易所中概股为研究样本进行实证分析,对机构投资者和公司治理、公司绩效三者的关系进行研究,探讨两个市场上机构投资者对公司治理影响的不同。论文一共分为五章:第一章是绪论,介绍了本文的研究背景、研究目的和研究思路。第二章是文献综述,首先根据学术圈中前人的研究成果,对机构投资者、公司治理和公司绩效三个核心概念做出界定;接着归纳了机构投资者参与公司治理时扮演的角色,学界根据机构投资者参与公司治理的有效与否将他们分为有效监督者、无效监督者和负面监督者;然后从董事会、管理层激励和股权结构三个方面分析公司治理对公司绩效的影响。机构投资者参与公司治理时往往从这三个方面介入,通过股东提案、公开批评等方式表达自己的不满和建议。第三章是研究设计,首先根据文献资料提出研究假设,接着确定样本、筛选数据和建立模型。第四章是实证检验结果,首先是描述性统计,接着是回归结果分析。在中国市场上,机构投资者持股比例和独董比例、管理层薪酬显著正相关,独董比例、管理层薪酬和机构投资者对大股东的制衡与公司绩效也均显著正相关;在美国市场上也得到了相似的结果。在研究不同类型的机构投资者持股比例对公司绩效的影响时,只有基金公司持股比例和所投资公司的绩效存在显著正相关关系。第五章是结论和政策建议,分析了机构投资者持股比例和独董比例、管理层薪酬成正比,以及独董比例、管理层薪酬和机构投资者对大股东制衡和公司绩效成正比的原因,基于结论对中国的资本市场、机构投资者和公司治理提出政策建议。