本文是关于中国金融资产管理公司(Chinese Finance Assets Management Corporation,以下简称AMC)商业化转型的研究。二十世纪八十年代以来,一些国家和地区相继爆发了金融危机,产生了严重的负面影响.尽管诱发金融危机的因素很多,但金融危机的最一般表现形式,仍然是金融体系内不良资产的大量累积以及由此产生的支付危机。我国四大国有独资商业银行的不良资产数额巨大。我国政府更强烈地认识到银行健康与经济安全的内在联系。为剥离四大国有银行的不良资产,国家于1999年成立了不以盈利为目的,而是以最大限度的回收和保全国有资产为目的的政策性的非银行金融机构----信达、华融、长城和东方四家AMC。到2006年末政策性不良资产基本处置完成,之后不良资产将逐渐以商业化的模式进行处置,四家AMC因此必须转换自己的经营手段,在商业化转型中找到自己的位置。AMC在其作为政策性非银行金融机构的7年内为我国金融安全做出了巨大贡献,但是其特殊身份,也阻碍了AMC的健康发展。笔者通过研究发现AMC在运行中主要存在以下的问题:一机构设置不完善。体现在治理结构不完善,不能形成具有坏账重组能力的核心机构,无法吸引称职的工作人员,并建立起市场化的激励机制和约束机制,这些是制约四家资产管理公司处置效率高低的先决条件。而经营目标的多重性导致严重的短期行为。无法有效的实现回收资产的长期目的。二缺乏现代化的用人制度和激励机制。无法有效调动公司内部员工的工作积极性,另外一方面,又无法吸收到新鲜的血液,不利于AMC整体运行水平的提高。三相关法律体系配套不完善。国家法律法规上出台了《金融资产管理公司条例》,但是这仅仅是一部行政法规,并没有在法律的高度,赋予其特殊的权力,因此AMC在实际的运行过程,常常出现债务人千方百计隐匿和转移资产,逃废AMC债务。有的借剥离收购之机,搞重组兼并、分立、甚至以破产来逃债;有的隐匿、转移、压价出售资产;有的自动放弃债权甚至摧毁原始凭证;有的心存侥幸,干脆把AMC当成“核销公司”、“逃债公司”,企图无限期地拖延债务。笔者通过对AMC信用风险的研究认为切实完善资本市场,建立起完善的征信体制和权威的信用评级制度对AMC的风险控制有着重要的意义。通过分析投资银行模式、金融控股公司模式和与母体银行组建集团模式三种主要的转型路径,笔者认为与母体银行组建集团的模式相比其他两种两种模式是最符合我国AMC转型的模式。最后给出政策建议:第一:完善AMC人才管理体制。AMC要牢固树立以人为本的经营理念,积极引进高端人才,培养和引进投资银行人才是最主要也是极为关键的成功因素。日常管理中要杜绝平均主义的分配方式,注意将个人业绩与处置不良资产的业绩以及个人在AMC商业化进程中的所作的贡献挂钩。同时注重将员工的个人职业生涯规划和公司的发展进行密切捆绑,利用有效的约束激励机制将员工和公司的发展命运紧密联系在一起。真正落实员工的业务培训,选派优秀员工到国外成功的资产管理公司学习,为员工提供学习和发展的空间。第二:完善AMC的奖励约束机制围绕效益目标制定详细的年度预算,且层层分解考核,实行绩效与分配挂钩。实行公司服务社会化,分配货币化。要按照现代企业制度的基本要求,建立规范的公司法人治理结构和全新的管理模式,其中一个很重要的方面就是实行全员合同制、干部竞聘制、项目负责人实行招投标制。第三:完善法律法规制度。尽快出台相应的法律法规制度,弥补在法律,法规方面的缺陷。通过政府的和司法部门的引导作用,规范企业的行为。另外一方面要降低企业通过法律手段维护自身权利的费用,使AMC可以有效的运用司法途径,维护自身和国家的财产。第四:完善市场信用和监管机制。加快地方政府职能转换,实行政企分离,消除政府对经济的直接行政干预,严格按照市场规律运做企业;完善信用管理制度,加快征信机制的建设。第五:培育和发展资本市场。没有一个发达的资产市场作平台,AMC的很多业务手段将难以展开,而资本市场的改革发展将推动AMC的成功转型。另一方面,资本市场的改革发展与规范运作同样需要AMC的推动与促进。改革扶持与文件规定只是资产市场发展的外部条件和基本保证,要想真正走上规范化运营、市场化运作的发展之路,资本市场有赖于投资银行业务手段的广泛参与。第六:推动相关优惠政策的实施。政府积极对各有关部门的利益主体进行组织协调,切实降低AMC运行成本。积极引入外资和吸引民间资本的相结合,金融资产管理公司引入多元化的投资主体创造条件。