自1927年JP·摩根发明美国存托凭证(American Depository Receipt),简称ADR以来,经过90年的发展,它已经成为一种十分成熟的金融衍生工具。因为存托凭证具有融资成本低的优势,又可以拓宽投资者的投资渠道,因此目前在美国,十分深受海外发行人和投资者的喜爱。2001年中国加入WTO,如今已近18个年头。这18年间,中国加入到全球化经济的大家庭中,不断扩大对外开放水平,我国资本市场也不断提升自身的国际化水平。2018年,证监会先后发布文件,宣布逐步取消外资在华证券公司和期货公司的持股比例限制。不过,我们也应该看到,中国近年来金融市场发展很快,但是国际化进程还是偏慢。在“走出去”和“引进来”两个方面,我们的步调还不是很一致。尽管我们在1993年就通过上海石化在美国发行ADR的方式实现“走出去”也就是让中国的企业实现境外上市的目标,但是使海外企业登陆A股这种“引进来”的方式还迟迟未能实现。目前,像海外注册的优质红筹企业和独角兽企业无法在国内上市,这就需要运用到存托凭证这个金融工具。本文正是通过对ADR的分析研究,来探究CDR的发行条件、运行环境、市场影响,以及中国还需要准备的措施。本文运用了理论分析、案例分析、对比分析等多种研究方法。通过对ADR的发展历程、优势、特征及类型的研究展现ADR的全貌,并且结合阿里巴巴、小米集团的上市案例进行对比分析,探究CDR发行后可能出现的影响,各个金融市场主体如何做出应对与改变,以便更好地适应CDR发行后更加国际化的中国资本市场。