论文部分内容阅读
信用风险是市场中最古老的一种风险,相应的信用风险的度量方法和模型也发展演变了很长时间了。尽管宏观经济状态被所有的信用风险度量方法视为一个重要的影响因素,但现有的大多数度量模型都更多的关注于如何在一个给定的时点上对借款人的信用质量加以区分,假定分析所处的宏观经济环境是稳定的。直到近十几年,对宏观经济与信用风险度量之间的关系的研究才渐渐引起了学术界以及国际金融界的广泛关注。
本文首先介绍了不同类型的信用风险度量方法对宏观经济影响的处理,尤其详细介绍了当前研究的主流方法——现代信用风险度量模型,如结构化模型和简约化模型。然后,详细分析了宏观经济变化以及系统性风险因素是如何组合到信用风险度量模型中,以适应新巴塞尔资本协议监管需要的。并且分析了风险度量模型的度量结果随经济周期变化所可能产生的亲周期性效应。最后,本文对目前国内外关于宏观经济对违约概率、违约损失率以及各因素间相关性造成的周期性影响的相关研究文献进行了总结,尤其介绍了利用结构化模型和简约化模型等现代信用风险模型所进行的相关实证研究的结果。