本文借鉴国外实物期权理论以及实践的研究成果,结合国内投资项目决策领域的理论与实践成果,建立一套以实物期权理论为基础的重大投资项目决策方法,并以一个实际案例对方法的应用加以说明。论文首先从战略的角度对不确定性、风险与商业机会价值之间的关系进行论述,并对国内外实物期权理论和实践的发展概况进行考察。接着,对实物期权理论的演化发展、实物期权的分类、定价方法、与金融期权的比较,以及重大投资项同决策方法的研究进行了阐述。然后对比了实物期权方法和折现现金流法的不同应用原理和应用条件。在此基础上,对重大投资项目所包含的期权特性进行了分析,对重大投资项目的估值标准和估值方法及由此产生的决策准则提出了新的看法。鉴于实物期权理论在日益扩大的动态商业环境中识别和量化由不确定性产生的商业机会价值的巨大优势,本文建立了一套基于实物期权理论的重大投资项目决策方法。这一方法分为七个步骤,包括:验证是否属于大型资本投资项目、识别大型资本投资项目中蕴含的期权特性、选择构建期权定价模型、定义变量以及变量的取得方法、根据模型输入变量进行计算、根据计算结果做出决策、根据事态的变化重新设计期权方案。每一步骤都需要明确若干问题,进而为下一步骤的展开提供支持,并最终为项目的决策提供帮助。接着,论文运用一个实际案例对方法的运用加以说明。并最终验证,很多实践当中存在高度不确定性的重大投资项目,从传统的现金流折现角度来看其投资价值是被严重低估的,但是从实物期权角度来看则包含了项目或有决策选择权以及管理柔性等的价值。最后,指出了本文的局限以及进一步研究的方向。