我国并购市场日益活跃,近年来新兴高成长行业、轻资产行业高溢价现象突出,表现为中小板、创业板公司并购活动频繁,受到了诸多学者的关注。高溢价的背后往往是高估值,已有文献主要围绕标的、对价方式两个要素来研究这种高估值现象,而并购动机作为交易当事人的交易意愿,是并购活动的出发点,对并购估值的影响值得研究。本文选取沪深两市A股中小板、创业板公司非同一控制下且构成重大资产重组的并购事项为样本,基于买方和卖方两个视角,研究并购动机对并购估值的影响。基于买方视角,本文从收购方和标的业务相关性的角度,将收购方并购动机分为相关并购(横向并购或纵向并购)动机和不相关并购动机。基于卖方视角,本文考虑标的股东中是否含有PE投资,研究PE动机对并购估值的影响。首先,本文从理论上分析了以上并购动机对并购估值的可能影响,提出了研究假设,然后选取沪深两市A股中小板和创业板公司2009年至2014年6月的并购事项为研究样本,搜集相关公告及披露数据,应用单因素方差分析等统计方法进行分析,验证研究假设。结果发现,无论是买方动机还是卖方动机均对并购估值产生显著影响,相关并购比不相关并购更倾向于较高的估值水平,PE投资的存在也会导致估值水平较高。最后,建议加强资产评估的独立性建设,促进资产评估行业健康发展；推动资产评估结论区间化,增加交易双方博弈空间,基于各自动机合理定价。