当前我国经济处于高质量发展的新阶段,不少企业陷入经营困境,杠杆率不断攀升导致难以还本付息,不良贷款率高居不下,实体经济债务危机问题层出不穷。在此情况下,国家提出“三去一降一补”的政策,债转股这一工具能有效降低企业高杠杆,化解债务危机,同时还能拓宽企业融资渠道,改善经营状况,在促进国企混合所有制改革上也大有所为,诸多功能使其再次被国家重视。2016年,新一轮债转股的号角被吹响,强调市场自发性,各类型企业纷纷开始筹备起债转股项目,希望能够搭上这台改革的列车,将企业从债务困境中挽救出来,实现可持续发展。我国是有色金属生产第一大国,该行业在我国产业中虽占据支柱地位,但近年来存在低端产品产能过剩、杠杆率高、财务风险大等问题,亟需债转股来去杠杆。中金黄金为中国黄金旗下上市子公司,在黄金行业占据重要地位,长期处于第一梯队,为了降低自身债务负担并改善经营状况,中金黄金吸取市场上已有债转股项目的经验,创新的推出了债转股新模式,成功降低企业资产负债率,改善资本结构。本文意图研究企业实施债转股动因、债转股如何运作、是否减轻债务负担,又会带来那些效应等,在已有债转股文献基础上,首先对债转股的定义、分类以及实施现状进行了介绍。依据权衡理论、代理成本理论、信号传递理论,采用事件研究法、案例分析法、财务指标法等对中金黄金债转股方案进行剖析,探究中金黄金债转股的运作模式和实施效果,介绍各参与方的基本情况及债转股具体实施方案,突出中金黄金所实施的市场化债转股在运作模式、股权定价、股权退出等方面的特点,并从市场、财务、治理等角度探讨债转股的实施效果。经研究,本文得出了以下结论:（1）中金黄金实施债转股的动因可以从三个角度分析,从宏观角度来看是为了迎合国家政策方针,中观角度来看是行业状况复杂,微观来看是为了降低企业债务负担、优化资本结构和绕开审批快速募集资金。（2）中金黄金债转股属于创新型项目,将增资入股、收购优质资产和配套融资融为一体,合理配置了母公司和子公司之间的资源,促进多方共赢。该模式在引入外来投资者、定价机制、退出机制等方面都颇具特色,为中金黄金做大做强助力。（3）从短期来看,债转股改善了中金黄金市场表现,带来了超额收益率,存在正效应。（4）债转股解决了企业资产负债率过高的问题,明显改善了企业偿债能力、盈利能力,一定程度降低了财务风险,但对债务融资约束不足,与行业仍存在差距,还需要不断完善企业财务状况。（5）此次债转股改善了中金黄金治理结构,推动股权多元化,引入了不同背景的投资者,使得企业决策更加科学、合理。基于分析研究,本文认为,债转股要坚持市场化原则、创新债转股模式、拓宽融资渠道、严格筛选标的企业、完善定价和退出机制。债转股最终的目的是为了实现企业的健康可持续发展,企业应以债转股为契机,优化产业布局,建立长效发展机制。